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 第十八章 蝴蝶效应 |
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第十八章 蝴蝶效应 -- hwarrensen - (9151 Byte) 2015-11-24 周二, 12:55 (4444 reads) |
hwarrensen
[博客]
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头衔: 海归少将
声望: 专家
加入时间: 2004/02/22
文章: 1961
海归分: 300133
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作者：hwarrensen 在 生活风情 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
(根据宇文博博客文章改写。原文网址:
https://blog.sina.com.cn/s/blog_52df0b2301009k2y.html
https://blog.sina.com.cn/s/blog_52df0b2301009k2w.html)
宇文博按
· 中航油出局后，油价依然涨势不止。中航油对大势判断完全错误。
· 中航油的生产经营需要大量的原油，其套期保值方向应该是买入保值，大量的空头期权，目的显然是投机。巨大的头寸，轻易被对手判断出肯定没有实货交割，被市场逼仓也就无法避免。
· 决策层妄自尊大，多次追加资金，多次失去及时止损机会。风险管理的基本知识都不具备，却能操作如此庞大的资金进行高风险的期货，而且是做空。根本原因是体制性腐败，输了国家买单，赢了个人得利。
事件概要
2003年下半年中航油开始参与200万桶原油期货买卖，初期获利。2004年一季度国际油价飙升，中航油卖空，录得账面亏损580万美元。一般交易原则此时应该止损，但中航油却加大投资增加卖空幅度。
2004年二季度油价继续上涨，中航油账面亏损增至3,000万美元。为避免在账目上出现实际亏损，中航油将交割日期延后至2005及2006年，而且继续加大做空法码。这和当年李孙的做法如出一辙，已经不是冷静的投机交易，而是赌博了。
2004年10月中航油的原油期货合约已增至5,200万桶，油价到达历史高位，中航油面临巨额亏损 高达1.8亿美元，并已缴付了期货交易的8,000万美元补仓资金。公司同时现金流几近枯竭，已接近用罄2,600万美元的营运资金、1.2亿美元的银行贷款，以及6,800万美元的应收贸易款。2004年10月20日中航油集团为了筹集资金支付补仓资金，透过德意志银行新加坡分行配售15%的中航油股份集资1.08亿美元，导致集团持股比例由75%减至60%。
2004年10月26日－28中航油未能补仓，多张合约被逼平仓，实际损失增至1.32亿美元。
2004年10月26日－29巴克莱 (Barclay Capital) 资本开始追债行动，要求中航油偿还2,646万美元。
2004年11月8日中航油再有合约被逼平仓，亏损增加1亿美元。
2004年11月9日三井 (Mitsui) 能源风险管理公司加入追债行列，追讨7，033万美元。
2004年11月16日另一批合约被平仓，再亏7,000万美元。
2004年11月17日Standard Bank London Ltd追讨1,443万美元，并指如果未能在12月9 日支付欠款，将会申请将之破产。
2004年11月25日最后一批合约被平仓，总亏损合计达3.81亿美元，债权银行陆续追债，合计追讨2.48亿美元，该公司同时已违反法国兴业银行牵头的1.6亿美元贷款条款，同样面对被清盘危机。
2004年11月29日中航油前总裁陈久霖向新加坡法院申请破产保护，并指中航油集团已承诺继续支付及偿还该公司欠款，并正与新加坡政府拥有的淡马锡集团联合注资1亿美元协助公司重组，但淡马锡尚未答应。
2004年11月30日中航油终止所有原油期货交易。
2006年03月21日据联合早报网等综合消息，陈久霖早上被新加坡初级法庭判处坐牢4年3个月，以及罚款33万5000新元 (约合20.74万美元)。
报道汇集
《[中航油事件] 目击陈久霖受审》
(https://www.cnhubei.com/200503/ca785780.htm)
(2005-06-15 10:57:46)
《中航油事件，陈久霖获刑后吐露心结》
(https://post.cnfol.com/thread/15211.html)
《中航油前总裁陈久霖被判4年3个月罚33.5万新元》
(https://finance.people.com.cn/GB/42774/4222552.html)
作者：hwarrensen 在 生活风情 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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