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主题: 安氏财经评论：盛大收购新浪行动中的纰漏——再次证明收购新浪不是陈天桥的主意

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安氏财经评论：盛大收购新浪行动中的纰漏——再次证明收购新浪不是陈天桥的主意

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安氏财经评论：盛大收购新浪行动中的纰漏——再次证明收购新浪不是陈天桥的主意 -- 安普若 - (2019 Byte) 2005-2-26 周六, 13:39 (9100 reads)

安普若
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文章: 26038
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标题: 21世纪经济报道：盛大收购新浪大摩与高盛过招 (转贴)——还是大投行们在玩呢。 (1246 reads) 时间: 2005-2-27 周日, 08:52

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

21世纪经济报道：盛大收购新浪大摩与高盛过招

2005年02月26日 14:03 21世纪经济报道

本报记者段晓燕实习记者王柏人北京报道

高盛出谋

盛大收购新浪一事正在成为时下业内关注的焦点。

来自美国证券交易委员会(SEC)网站的13-D文件表明，截止到2月25日，盛大已经持有新浪19.5%的股权，盛大为此付出的代价是2.3亿美元。

对陈天桥的猝然出手而感措手不及的，不仅仅是作为“猎物”的新浪，还有另一个早在一旁守候多时的雅虎。

业界流传已久的消息是，早在2004年初，雅虎和新浪合作成立一拍网之际，雅虎就已经开始商谈收购新浪部分股权事宜，此后关于这方面的传闻就几乎没有停止过。

在盛大快速介入之后，有消息称，雅虎正在考虑介入收购。一位雅虎高层告诉记者，雅虎中国核心高层现都齐聚美国，商谈“重要事宜”。

一位知情人士向记者透露，盛大从雅虎手中虎口夺食的背后，是高盛的影子。他指出，此次盛大闪电出击，高盛为该公司的财务顾问。

高盛的一位高层对记者确认了高盛操盘收购新浪事宜，但对于具体的介入日程和下一步的计划，则拒绝发表评论。

记者注意到，2月24日，高盛研究部出台了一份研究报告，对盛大收购事件进行预测。该报告称，换股收购比债务融资收购的可能性更大，下周盛大应对新浪的股价采取观望态度，并考虑进行换股收购。

高盛建议，换股比率将不超过1：1，而0.9：1.0的换股比率是最合理的。此外，高盛还将盛大和新浪的股票都评级定为“中性”，二者未来12个月的目标价位定在了33美元和26美元。

毒丸计划

2月22日，新浪公司宣布，针对盛大的“突袭”，新浪公司董事会已采纳了“毒丸计划”即股东购股权计划(以下简称“购股权计划”)，通过稀释股权的方式来阻止盛大收购，从而保障公司所有股东的最大利益。

消息宣布当日，新浪股价涨幅11.02%。

本报记者获悉，毒丸计划的背后，是国际投行摩根士丹利的手笔，摩根士丹利为新浪火线请来的反收购顾问。

2月24，摩根士丹利新任中国首席执行官竺稼对上述说法并没有否认，他向记者指出，毒丸计划和“保住公司控制权”之间并没有必然联系。

不过，“毒丸计划”使得盛大增持新浪股份难度骤增，根据盛大公布的最新财务数据，盛大拥有现金为4.42亿美元，其中有1.667亿美元应预留用于支付而不能用于收购，盛大后续的收购资金将可能出现不足。

2002年，搜狐曾经采用“毒丸计划”，成功击退北大青鸟的恶意收购。但今日旧事重演，新浪会成为搜狐第二，盛大会成为青鸟第二吗?

一位投行人士分析，从目前的情况来看，对于盛大来说，最为合理的选择是，绕过毒丸，而绕过毒丸的最佳选择是和新浪的机构投资者“合并”。

“实施毒丸计划是为了防止公司的控制权被悄悄地转换，而不是抑制控制权的转换”，竺稼认为，“施放‘毒丸’是为了最大限度地保障股东的利益。“比如仁科对甲骨文的毒丸计划，使得甲骨文三次提高收购价，原仁科公司的股东得到了—个合理的收益。从这方面来看，仁科的‘毒丸计划’是成功的，这对新浪有借鉴意义。”竺稼表示。

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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