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主题: 中国公司海外上市系列：华尔街还能接纳多少中国概念？ SP火拼在即（转贴）

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中国公司海外上市系列：华尔街还能接纳多少中国概念？ SP火拼在即（转贴）

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中国公司海外上市系列：华尔街还能接纳多少中国概念？ SP火拼在即（转贴） -- 安普若 - (2633 Byte) 2004-3-20 周六, 22:00 (3098 reads)

安普若
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标题: 中国公司海外上市系列：中国网络公司上市第二波：再撼纳斯达克（转贴） (406 reads) 时间: 2004-3-21 周日, 13:36

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

中国网络公司上市第二波：再撼纳斯达克

2003-12-12 10:24 袁梅等人

携程上市首日股价几近翻番，是三年来纽约股市表现最好的一支新股

携程网之后，排队准备赴纳斯达克市场的

市场的风云变幻可能在纳斯达克市场上表现得最为突出，美国时间2003年12月9日，中国最大的旅游网站携程网在纳市重演网络股神话，成为市场中最闪亮的明星，并创下了上市准备时间最短、首日股价几乎翻番的记录。正如一名投资银行家所说：“携程上市可谓是天时、地利、人和！”

4个月打造新星

携程网上市之旅顺风顺水，国际知名投资银行美林证券4个月打造出了一颗市场新星，其上市首日股价几乎翻番，是三年来纽约股市表现最好的一支新股。

据美林证券相关负责人透露，携程网从准备到上市只用了不到4个月的时间，在中国公司海外上市的准备时间上创下了最快的记录。

携程网是自2000年7月以来首个在美国IPO的中国网络公司，这是3年后中国高科技企业再一次走向美国市场，携程网在美国的成功发行和上市为中国企业重新打开了进入纳市的渠道，为未来企业在美上市开辟了一个良好的开端。

据透露，从认购首日开始，携程网就取得了非常好的超额认购成绩，超额认购已经达到数十倍。从股价上也可以反映出大家对这家公司的认可。

在网络股泡沫破灭以后，单单有个美好的故事已经不足以让投资者信服，能不能赚到真金白银成为投资者关心的要点，管理层的经营效率和公司机制也是投资者询问得最多的问题之一。

截至9月30日的2003年前9个月，携程的营收为1280万美元，净利润为350万美元。在路演过程中，携程网预计未来一二年将实现盈利的成倍增长。

携程网是总部位于上海的一家中国旅游网站，但注册地点在开曼群岛。它是一家吸纳海外风险投资组建的旅行服务公司，创立于1999年初，携程创始人之一梁建章目前持有公司8.62%的股份，合计285.5万股。目前持股比例最大的是2000年11月投资携程的风投商CARLYLE鄄GROUP，拥有25.97%的股份，而投资多个互联网公司的老虎科技，这次也占有8.11%的股份。而最早投资携程的IDG，目前拥有7.39%的股份。

业内人士认为，该公司是行业内最大的公司，已经实现了盈利，未来的增长模型令人信服，在中国网络股热潮中，携程网受到境外投资者追捧并不奇怪。

网络股热潮卷土重来？

2003年，中国在纳斯达克上市的三大门户网站股价狂飚3000％，携程网首日上市又上演股价几乎翻番的神话，排队准备赴纳斯达克市场的中国网络公司争先恐后。在互联网泡沫破碎3年之后，新的一股网络股热潮又卷土重来了吗？

海通证券的互联网分析师马婴分析认为，今年以来，在纳斯达克上市的三大门户网站表现突出，带动了境外投资者对中国互联网公司的关注。成功上市的携程网和即将上市的盛大网络和腾迅QQ等网络公司可以说是新一代的互联网公司，在他们准备上市的时候，都已经有了相对成熟的盈利模式，对境外投资者的吸引力更大。但携程、盛大等公司可复制性较强，风险也相对比门户网站高。

中国最大的三大门户网站搜狐、新浪和网易在纽约纳斯达克股票交易所上市时，适逢2000年网络泡沫破裂，其股价极度低迷，2002年的交易价格都不足2美元。现在投资者对这3只股票刮目相看，新浪、搜狐和网易的股价从2002年到现在上涨幅度超过3000％，成为今年市场上表现得最好的股票。

中国互联网的市场在这3年里有了飞速的发展，上网人数急增，达到了数千万人，网络公司的模式也变得多彩多姿，互联网公司实现盈利已经成为现实。中国巨大的增长潜力被投资者最为看好，根据最保守的估计，最晚到2007年，中国互联网用户数量肯定超过美国，成为世界第一大互联网市场。但是基本面是否能支撑高股价呢？这是新一轮增长还是新一轮泡沫？

马婴告诉记者，今年三大门户网站股价的飞升具有一定的“中国特色”，涨势似乎有些太猛了。其中不光有境外投资者参与，更重要的是有中国内地的游资过去，在激活了股价之后，吸引了更多国际投资者的注意力。这是业内的一种猜测，但中国内地游资炒作股价的可能性非常大。

有分析人士指出，中国门户网站的股价被极大地高估了，从这些网站的高层管理人员也在大量抛售其股票也能看出一些端倪。今年二季度3家网站的收入均低于1000万美元，而新浪和网易的市值都超过15亿美元，搜狐的市值也超过10亿美元。

但互联网专家方兴东却对这股互联网热潮信心坚定，他认为，互联网热潮的起起落落其实并不取决于互联网本身，而主要受制于全球整体经济的状况。这次互联网热潮与全球经济(尤其是美国经济)的复苏密切相关，两者时机几乎一致，并不是偶然。这次热潮的长度主要取决于这一轮整体经济的周期长度。

现在国际知名投资银行也看到了中国网络股上市热潮中的机会，他们丝毫不敢轻视，因为这同样也是他们自己的发财机会。美林已经成功为携程网上市，盛大网络也选定了高盛作为上市的主承销商。中国网络股热潮已经成了大家共同的一个淘金机会，在齐声欢呼中，互联网泡沫的阴影似乎已经烟消云散了。

纳市新星演绎盈利新模式（“旅游+IT”）

旅游和互联网的完美结合率先成就了携程的纳斯达克之旅

国际金融报记者王婷婷发自上海

北京时间2003年12月9日晚11∶45时(美国东部纽约时间12月9日上午10∶45时)，携程旅行网(股票代码：CTRP)在美国纽约纳斯达克(NASDAQ)股票交易所正式挂牌交易。携程网成为自新浪、网易、搜狐之后，又一个在美国纳斯达克上市的中国公司。

在众多中国互联网企业掀起第二轮海外上市热潮之时，旅游和互联网的完美结合率先成就了携程的纳斯达克之旅。

率先上市

在腾迅、盛大、阿里巴巴都呼喊着要上市之时，携程已经悄无声息地打点好了这一切，最先掀起了又一轮中国互联网企业海外上市的波澜。

之前有业内人士预测，2004年将会有4－6家互联网公司会在纳斯达克上市，其中盛大，QQ和携程网在2004年2季度前上市，而在后半年，阿里巴巴，TOM的无线业务和51job很可能相继上市。这样看来，携程真的是先人一步，已经在2003年内完成了这个任务。

携程旅行网现已发展成为中国最大的集宾馆预订、机票预订、度假产品预订、旅游信息查询及特约商户服务为一体的综合性旅行服务网络公司。

据携程透露，美林公司（Merrill Lynch）作为主承销商负责此次携程美国存托凭证的发售。携程美国存托凭证的发行价为每股18美元，上市首日开盘价24美元，当日摸高到37.35美元，最后收盘价为33.94美元，涨幅88.6%。携程共发行420万股美国存托凭证，约占其扩大后股本总数的28％。

旅游+IT

在大多数互联网企业寻找各自的盈利模式的时候，携程似乎并不用为这个而担心。作为一个专业性极强的网站，它不能像三大门户网站那样有着可观的短信收入，但是它成功地运用了互联网这个IT技术，全新演绎了旅游服务业这个最传统的商业模式。也正是因为潜在的巨大的旅游市场，再加上互联网广泛的营销效应，才成就了携程率先走上纳斯达克的辉煌之路。

作为目前中国最大的宾馆分销商，携程提供可供预订的国内外星级酒店多达2100多家，遍布国内外二百余个城市。携程还建成了目前中国最大的机票预订服务网络，覆盖中国的35个大中城市。此外，携程推出的以“机票加酒店”为主的度假游业务为中国旅游行业的发展开辟了新的思路。

携程于1999年10月接受IDG的第一轮投资，2000年11月收购国内最早、最大的传统订房中心———现代运通，成为中国最大的宾馆分销商，2001年10月携程实现盈利，2002年4月收购了北京最大的散客票务公司———北京海岸航空服务公司，并建立了全国统一的机票预订服务中心，在35个商旅城市提供送票上门服务。携程86%的销售额来自酒店预订，11%来自机票预定服务。

中国有着那么多的订票公司和旅游公司，可是没有谁能在纳斯达克上市，但是携程做到了，这不得不把一部分功劳归于互联网。著名网络分析师吕伟钢表示，携程的业务是最传统的旅游服务业，靠收代理费作为经济增长点，但聪明的是，它运用了互联网这个传播形式来作为整个企业的平台，使得其聚集了大量的人气。不管从旅游业还是互联网业来说，人气都是非常重要的，就像新浪的短信，由于人气的大量聚集，一个季度的短信收入就超过了亿元大关。同样，互联网让更多人知道了携程，并且更加方便了携程为游客提供服务，而且规模越做越大，服务越做越周到。这样的结合，势必能为携程带来比其他旅游企业更多的竞争优势。

抢滩旅游业

关于互联网企业的盈利之道，是自三大门户网站走上纳斯达克之路后最受关注的事情。经过三年的摸爬滚打，三大门户网站都将最基本的盈利点定在了短信、网络广告和网络游戏之上。现在，携程也成功在纳斯达克上市了，旅游等专业网站的服务又再次引人瞩目。一些门户网站又开始动脑筋，希望拓展其专业服务的优势，首批被列入扩张名单的行业就包括了旅游、房产等热门行业。

吕伟钢表示，在短信、广告成为互联网企业固定的收入之后，要突出自身优势的话，就应该开拓自己特色的其他行业的强势服务，携程的成功更加激发了他们收购专业网站的欲望，旅游网站首当其冲成为争先收购的对象，因为这个市场越来越膨胀。

中国国家旅游局的数据表明，2002年中国的旅游总支出约为3880亿元人民币(合470亿美元)。与此同时，据中国互联网络信息中心的调查显示，截至2003年6月，中国的互联网用户数量已达到6800万，通过互联网查询酒店信息及预订客房的人数也越来越多。

就在携程上市的同一天，新浪公司(Nasdaq:SINA)宣布收购了上海财富之旅酒店预订网，双方已签订最终协议。收购完成之后，新浪预计上海财富之旅酒店预订网将成为其拓展电子商务业务的基石。

而搜狐也在不久前收购了网络游戏网站17173.com和专业房产网站焦点网(focus.cn)，为其多元化盈利模式再次打下坚实的基础。

业内人士认为，像旅游、游戏等这些无需物流的虚拟产品，将成为网站下一步发展电子商务的突破口，而这一类的专业网站将会有很大的发展机遇，而门户网站也希望能够收购这些网站，扩充自身实力。不久的将来，纳斯达克的中国互联网企业会越来越多。

谁会是下一个纳市英雄？

国际金融报实习生龚艳发自上海

盛大网络篇

早在2003年9月份，当盛大对外宣布称其《传奇世界》正式运营时，就已经传出上海盛大网络将于明年一季度在美国纳斯达克正式上市的消息。当问到消息的确切性时，其相关人士没有对时间作出肯定答复，但表示，目前盛大网络上市事宜正在紧张筹措之中，不过，具体时间仍不好确定。11月，关于盛大网络上市之说又纷纷见诸报端、网络。据有关报道称，盛大在纳斯达克上市可能使该公司的市值达到10亿美元左右。

而就在关于盛大上市的消息纷纷扬扬满天飞，人们都已经信以为真之时，盛大网络传出了“辟谣”的声音，盛大网络发言人李黎君称：“我们对于这个时间表没有可说的，从我们自己和纳斯达克两方面来讲，即使我们很清楚这些事情，也不会透露关于上市操作的进程；何况作为当事人，我们自己也还不清楚什么时候能正式上市。”

空穴来风？

且不说这一消息是否空穴来风，先从盛大举动的种种迹象来看，也许可以看出一些苗头。今年3月，盛大从日本软银公司私募4000万美元，加上盛大原有的3000多万美元，盛大正大举从单一的网络游戏向在线娱乐领域拓展，分析人士认为网络游戏公司向网络娱乐以及文化转变将是一个大的趋势。

据悉，盛大早在2001年接触到高盛之后，就已有了去纳斯达克之心了。当时选择风险投资商的时候，软银的条件并不是最好的，选择方向很多。最终选择软银看中的就是它在纳斯达克的影响力。从盛大本身来说，盛大的潜在危机在于利润来源过于单一，目前95%的收入来自于出售游戏《传奇》和《传奇世界》的实物及虚拟卡。盛大开始意识到它缺少足够的软件人才和著作版权。因此，去韩国甚至去美国收购游戏软件开发公司成为了近期目标。而上纳斯达克融资的目的就有利于它的收购。

上市的两大拦路虎

作为一家以游戏代理为主要盈利来源的网络公司，其最大缺点就是受游戏开发商制约严重，在产品维护、升级以及利益关系中，受制于开发商，并很难达成充分协调。开发商授权费和分成要求过高，也会加重代理运营商的风险。

不少业内人士认为，盛大上市惟一的变数可能就在其与韩国we鄄made公司的知识产权纠纷上。现在起诉的核心在知识产权，这是盛大最主要利润的关键点，这可能在两方面引起不良影响：其一，一旦败诉，可能会引起巨额赔偿；其二，这场官司可能会影响公司后续产品的正常开发。

腾讯篇

QQ也喊着要上纳斯达克了！这着实让Q迷们兴奋一把。作为中国最大的即时信息和移动服务企业之一，腾讯从1998年年底成立到现在短短的5年时间，它的发展是令人震惊的。从一个只有20名员工的小型技术型软件公司发展成为中国乃至亚洲IM（InstantMessage）行业的旗帜，从一个投标不中的项目发展成拥有上百万注册用户客户资源的企业，目前它的“QQ”即时服务平台已从个人电脑延伸到传呼机和移动电话上，同时公司还销售互联网广告，包括在其网站上刊登广告。如今上市的脚步声越来越近，估计会让很多业内人士大跌眼镜。

截至2003年9月中旬，公司拥有2.33亿注册用户，其中7470万过去一个月里已登录至少一次。南非传媒集团Naspers在其中期业绩报告中表示，在从3月到9月的6个月里，腾讯科技的销售额达3600万美元，营业利润达2100万美元。公司的网站是中国最受欢迎的门户网站之一。除了腾讯自身创造了优良的业绩外，美国投资者也对中国高科技企业需求正旺，一大批中国企业正尝试利用这种需求。用腾讯创始人，也是CEO的马化腾的话说就是：“腾讯在面对将来的竞争时会需要资金，而要解决资金问题最好的办法就是上市。另外就是为自己寻找合作伙伴，和他们联合。”

据称，腾讯公司已指定高盛(GoldmanSachs)为上市顾问，上市时间定于2004年。Naspers拥有该公司一半股权。预计首次公开发行(IPO)将为腾讯科技筹资1亿至2亿美元。

随着腾讯的发展，公司一直在考虑上市的问题，看来这次是势在必行了。（人民网）

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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