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感谢几位的参与讨论，大概了解到这里的构成了。 -- BWolfe_2001 - (0 Byte) 2009-2-10 周二, 13:21 (1939 reads) |
花都娇客
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作者：花都娇客 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
郑重声明：以下资料摘录自《21世纪经济报道》
VIE(可变利益实体)是SPE(特殊目的实体)一种。
SPE是一种寿命很短的公司。建立这样的公司的目的就是完成某些具体的短期任务,比如规避金融风险(通常是破产)、避税或其他监管风险。SPE可以被一个以上的实体拥有,其主要出资方常常是银行,都是由和主要出资方银行没有牵连的“孤儿”公司设立,这样发生亏损的时候也不用并入银行的资产负债表。
VIE(可变利益实体)和SPE的不同之处在于,根据美国财务会计标准委员会(FASB)制定的FIN46条款规定：承担VIE主要风险和收益的“第一受益人”需要把VIE资产合并入自己的财务报表,作为表内资产加以披露。
VIE是2001年安然丑闻之后产生的新概念。安然事件之前,一家公司对另一家公司拥有多数投票权才会要求合并报表。安然事件之后,只要这个实体符合VIE的标准,就需要合并报表。安然事件之后,美国财务会计标准委员会紧急出台了FIN46。由于时间紧迫,甚至没有来得及制定相关会计准则,而是做为一条解释性条款列在ARB 51(关于合并报表的规定)之下。设置这样的规定的目的,就是为了防止大的金融机构通过“孤儿”公司控制表外资产,却能把大量的风险和收益隐藏。FIN46条可以保证,至少有一家机构会把这样的表外资产并入报表。
根据FIN46条款，凡是满足以下三个条件任一条件的SPE都应被视作VIE，将其损益状况并入“第一受益人”的资产负债表中：(1)风险股本很少,这个实体(公司)主要由外部投资支持,实体本身的股东只有很少的投票权；(2)实体(公司)的股东无法控制该公司；(3)股东享受的投票权和股东享受的利益分成不成比例。
美国财务会计委员会颁布的FASB157条款要求：2007年11月15日之后开始的财年度内,公司需要在卖出资产的当天进行资产减记。
VIE资产的价值很大程度上取决于为该资产提供保险的债券保险商的信誉。为VIE提供保险的债券保险商被视作投资银行的避雷针。 根据维基百科的数据,截至2006年,有保险覆盖的结构性产品规模达到了3.3万亿美元,包括资产支持债券、CDO等。然而为此提供保险的债券保险商的股本只有340亿美元。数据显示,MBIA为6700亿美元债券提供担保，而由Ambac提供保险的债券总额在5550亿美元。
美国最大的债券保险商MBIA Inc.在2月25日宣布，取消第四季度的分红，并表示在未来的六个月中都不会再为任何资产支持证券提供担保，考虑将市政债券与资产担保证券业务一分为二。
与此同时，全球第二大债券保险商Ambac金融集团公司也正与银行接触，希望筹集30亿美元资金，以向穆迪投资公司和标准普尔证明，其符合AAA评级。据彭博社2月25日报道，一家银团准备为Ambac筹集20亿～30亿美元资金，帮助其满足评级机构的资本要求。如果评级被下调，该公司有利可图的市政债券业务可能会宣告终结。该银团的成员包括：苏格兰皇家银行集团(Royal Bank Of Scotland Group Plc)、法国兴业银行(Societe Generale)、Wachovia Corp.、法国巴黎银行(BNP Paribas SA)、巴克莱集团(Barclays PLC)、德累斯顿银行(Dresdner Bank AG)、瑞士银行(UBS AG)和花旗集团(Citigroup Inc.)。
“投资银行和债券保险商是站在一条船上的，这就是我们现在所看到的情况。”投行人士说。
标普在2月26日表示，考虑到MBIA Inc.和Ambac Financial Group满足相应的资本金要求，决定维持其AAA评级不变。
作者：花都娇客 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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