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主题: 期货案例集锦

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期货案例集锦

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红袖，你的叙述充满了自相矛盾 -- 狼协 - (682 Byte) 2008-4-06 周日, 08:54 (572 reads)

言轻
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头衔: 海归中校
声望: 学员

加入时间: 2004/03/13
文章: 137

海归分: 42923

标题: 狼兄的质疑有水平，从商业角度把握了现代金融的前沿，我试着替红袖回答一些 (816 reads) 时间: 2008-4-06 周日, 16:17

作者：言轻在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

为什么自己投机交易，还要发展客户？

那是因为不是所有经纪人或基金经理一开始在市场上都具有那么大的先手，并已经凝聚起足够的核心财力，可以自营家族基金。不少人是出於对这一行业的爱好，选择了这个职业。一些华尔街的老字号，起家的时候不过是几个夥计，在危难或不确定的情况下，胜出同行，减小客户损失或使他们的财富升值，逐渐扩大客户基础；这点和其他行业非常相似。百年老店以股票和债券见长的居多，如今投行内衍生交易台的工资普遍比股票交易台高，也说明即使是证券这行内的也未必人人都能转去做期货的。

为什么我看好红袖？

美国一些银行和基金招募新手面试时，往往会问：如果你的钱只能做一个交易，你的单下在哪儿？！就是考他的大局观和胸怀的。

其他一些问题，对事业的热情，对人生的阳光态度，等等，也都集中在红袖谈论的要点上；在一年时间内，对市场能有这样的理解，非常有天赋。

那么多打击的帖子不就是说期货不是人人能做吗？什么人不能做？随便找个主持面试的交易员问问，答案不一定说红袖能做，但那些和红袖资质相反的人恐怕是不能录用的。交易员不需要得诺贝尔奖，LTCM里，得诺贝尔奖的也轮不到做交易员。就像ARCH说的，交易员不过就是个蓝领活！到那个份上，你干一小时，就是一小时的价值，不论用收入来衡量，还是从对自由市场所提供的流动性的角度来衡量。要说区别，也就是每个钟点的工资高一些。

我主要是看好中国的金融市场在未来二、三十年在质和量上面临的跨越发展，就是不会做单，在这行从交易登录做起，加上勤奋、思考，都有可能挡不住财富的降临。

不是说这行面临的全球竞争和淘汰不残酷。即使选择相对风险低一些的投资银行、商业银行业务也不安全，看看最近纽约金融业数以万计的裁员就知道了。在思科、雅虎不也会被裁员的吗？

衍生市场只是零和游戏吗？

衍生市场是商业发展到一定程度的产物；没有衍生市场，证券交易的成本要高得多，食物链下方VC的成本和风险就更要高很多，在欧美，VC，PE和对冲基金之间的关系比国内密切。另外，有些参加不了海龟模拟赛的，可能就有对国内法规等不够了解的；红袖在一些方面可以说，已经具有海外专业人员都没有的资源和优势了。我和打击红袖的网友有个共同的观点：不愿意她为办科普、比赛花太多时间。但我祝愿狼主席和红袖有长远双赢的合作。

交易员的回报率如何？

说个业内典型的大银行交易台的以美元为单位的例子，远期和现汇交易员(做市商，带杠杆，不使用期权)，运作资金1千万，每天稳定盈利10万左右，也就是1%。还有更优秀的，比如SAPIENTAF以前隐含提到的他在亚洲、欧洲工作时的自营交易台。企业财务背景的人会质疑，有这样翻倍的？这就是所谓的蓝领原理：资金流量再大，一个人做不过来，就要培养手下的人，而交易不是人人都能胜任的。普通股票做市商，同样资金，每天典型盈利约1万，造成差距的一部分原因就是红袖说的杠杆上的区别。股票经纪每天为公司创收(不是盈利)不过3千多。

一般人们不愿意和行业外的人谈回报率，因为典型的个人频繁投资者一年买卖几百手(还不到专业人员一天的数目)，一辈子的数据加在一起都没有统计意义。

高风险的行业，有没有低风险的路径？

从我周围交易员来看，没有经过清盘的淬火，成长会慢一些；但是同时，在投行和基金这行，交易员的历史记录很重要，能生存下来的，都有一些共同的特质；有人也会说是运气好，老板栽培，但个人运气的成分很小，而一个行业的大势相对重要一些：比如没有把握交易本质，加上在信贷危机前刚进入这类衍生交易，现在局面会困难一些。

2000年以来，尤其近几年，市场有变化。老狼说的机会越来越少(再次PF一下)，也是一些大型投资、投机机构的共识。我注意到三种应对策略：(1)选择长期投资的机会；(2)加快交易频率；(3)开辟新的市场。

其中SAPIENTAF大侠(我不认识他，只是猜测)去年11月时选择的是策略(1)，一些著名的长远投资、家族理财、大型投机机构也是这样向他们的客户研判的。他们的消息来源，直接就是国际金融最高监管当局和美国最高行政当局。前几个星期，以国际王室和政府资源闻名的卡莱尔旗下基金的倒闭，也说明他们布局上早了一点。但是SAPIENTAF的杠杆小得多，对冲的手段在目前市场环境下，也比信贷衍生工具有效得多。他许多公开的建议对我非常有帮助，如果他积极卷入基金的日常运作，会在时间、法规、或商业惯例上受些限制，可能不能向原来那样随便聊天儿了。

红袖的策略涵盖(1)和(3)，还有就是深信“国王和他所有的人马”都救不了你，但是缺乏SAPIENTAF在策略(2)上的练历和长期成功记录。这也是我同意老狼的地方，因为没有足够的积累，要发力时，会力不从心的。

至於红袖能不能少走、不走弯路，我没有经验数据来支持她。举个生活中的例子：我在为小孩物色单项教练时，结识了一些体育界的朋友。他们很多有运动创伤；但是今天，国家和地方级的专业队伍都开始注重运动心理和运动保健。如果红袖少受一些伤，我想我只会为她高兴，同时也为在中国成长起来的一代代期货交易员自豪的。

作者：言轻在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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