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资料：新东方出海－ZT

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资料：新东方出海－ZT -- 游客 - (6396 Byte) 2007-1-21 周日, 23:29 (1257 reads)

tahiti
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游客

标题: 新东方在美国上市的过程 (400 reads) 时间: 2007-2-04 周日, 11:17

作者：游客在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

https://tech.sina.com.cn/focus/neworiental_ipo/

https://biz.163.com/special/00021FD5/yuminhong_online.html

新东方在美国上市的过程

老俞说：大量的投资公司的管理者，有不少是新东方原来的学员，他们几乎不需要我们讲故事，一出现以后，俞老师，现在新东方要上市了，你就不用讲新东方了，你告诉我们能给我们分配多少股份，这样的事情变得更加容易了。

俞敏洪：过程不算太复杂，上市公司上市过程都是差不多的，新东方的上市因为是跟教育相关的，由于在中国原来没有有关教育的上市公司，所以需要更多的事件向投资者做解释。

我们打算上市是去年年底左右的事情，决定上市，并且着手选择最后去纽交所还是去纳斯达克，还是去香港，最终我们选择的是往美国走。

因为觉得虽然美国的监管政策非常严格，但是对公司提供了一个非常高标准的要求，如果我们做的符合美国上市公司的一要求，并且能够胜利上市的话，我们的新东方把事情做得更加长久，另外到美国上市的好处是面向全世界，感觉到自己是踏在一个世界平台上，所以最后我们选择了去美国上市。

至于选择纽交所或者纳斯达克属于两可行为，任何一家都能把新东方做好。新东方相对来说是传统行业，尽管现在教育有一定高科技含量，但是我们本身不是高科技公司，在人们的印象中，进入纳斯达克上市一般都是跟高科技密切相关的公司，所以我们衡量以后，觉得我们符合纽约证券交易所的上市要求，于是最终选择在纽交所上市。

在中国媒体报道经常是把两家混起来，常常有报纸上，新东方在纳斯达克成功上市，这是对两个交易所不清楚的原因，这就像中国的上海交易所或者深圳的交易所，是两个不同的交易所，实际上是在同一个证监委的监管之下。

所以我们从筹备到真正启动仪式，启动仪式在今年4月份做的，应该是在4月4号左右，做了一个启动的仪式，就是一脚踢出去的意思。然后选择了投资银行，律师事务所，会计事务所来帮新东方做审计、法律文件、投资银行的投资关系，到美国做的招股说明书。

新东方筹备上市有个好处，因为都懂英文，所以读那些招股说明书，并且跟这些投资银行进行沟通，没有语言障碍，不需要中间有大量的协调工作，所以我们招股说明书做的比较快，因为新东方在这个过程中，也进了相关的人才，比如说CFO，就是财务首席官，或者首席财务官，刚好他原来在这方面非常熟悉，所以我们做的非常快，我们把招股说明书递上去的第一稿回来，只提了30、40个问题。一般来说，不管中国还是美国的公司，招股说明书递交到美国以后，问题会有100个，第二稿是30、40个左右，第三稿就没问题了。在7月底的时候，新东方上市的工作做完了，筹备工作做完了。

原来打算准备在10月份左右上市，并没有想到9月初上市。但是筹备工作都做完了，那么大家只能在那儿等着上市的日子。本来想的就是，因为新东方的财年季度是从6月1号开始，相当于到8月31号，季度财务报表出来以后，有一个月左右做季度的财务报表，一般来说到10月份，再去上市，原来打算这样。

但是后来两个原因，一个是因为新东方上市工作准备好了，第二个是国家六部委发了一个文，就是 9月8号以后到海外上市的公司，要经过这些部委审批批准，我们倒不是怕新东方去批批不下来，但是因为中国的事情有很多需要你去努力的地方，到最后，本来一件简单的事情，要跑到很多部委印很多章，多吃很多饭。为了事情更加简单一点，也为了不违反国家的规矩和政策，所以我们决定在9月6号、7号这两天争取到美国上市，这个时间对我们来说非常紧张的，但是我们想可能还行，有两方面的原因。

第一个是新东方这批人，本身跟国外的交流比较多，还是比较容易接触。

第二个原因就是因为我们觉得尽管有很多的投资者在这个阶段是休假的，就是他们不一定在上班，不在这儿上班，那你上市后的股票你卖给谁呢？你路演再好的话也需要卖给别人股票。

因为新东方是中国教育的第一个概念股，就是它不仅仅是因为新东方业绩的问题，而是有一个中国概念在里面，近两年国际投资者对中国的概念是比较的热衷，比较的追捧，而且刚好在前几年国际投资对这样的高科技、网络公司的投资热潮过去以后，大量的基金正在寻找中国是不是有别的领域可以进，我们认为教育，因为在美国教育公司做的比较成熟，大量的教育公司是十几年的历史，新东方作为第一个教育的概念，有可能会引起投资者的兴趣。

所以就这两点因素，我们认为新东方的股东能力还可以，剩下的问题就是说服别人买新东方的股票。新东方前几年的业绩比较正常，所以我们决定在8月21号，几乎是临时决定的，就开始路演。我记得8月21号到香港，22—24号在香港，后来到新加坡，然后到美国。刚开始的时候认为新东方的股票冲的不会太高，因为在这么一个特殊时期，所有投资者都休假的时期，我们认为冲的不会太高。另外教育属于比较传统的领域，我们没法保证，我们明年股价能够翻100%，或者是50%，我认为这个不符合教育发展的规律，所以我们做的还是比较的谨慎，我们刚开始上去跟大家一起讨论，包括投资人一起讨论，我们的股价只有11—13块钱每股，美国叫做存托证券。所以我们觉得，最低期待就是11块钱就算了，新东方弄个 700、800万美元，新东方也不缺钱，上市是一个标志，觉得上市可以使得企业走向新的台阶。

但是后来股票一出去以后，出现了两种情况，一个是投资者本人确实听我们讲故事以后，觉得我们讲的确实不错，开始感兴趣。还有另外一个现象，属于我们意料之外的，就是大量的投资公司的管理者，有不少是新东方原来的学员，他们几乎不需要我们讲故事。

新东方一出现以后，他们就说：“俞老师，现在新东方要上市了，你就不用讲新东方了，你告诉我们能给我们分配多少股份。”这样的事情变得更加容易了。一路走过来，我们最高预期比我们原来想要融资额要多10倍左右，假如说新东方要1亿美元的话，就有 10亿美元想投资新东方的股票，大概最后有40、50倍的人要认购，而且到后来还限额了，因为还没走到美国，刚走到香港、新加坡就已经到了10倍了，我们还没有走到美国和英国，所以我们就觉得再这样下去会太多了，到了美国我们就限额了，限制任何一个基金公司最多只能投1000万美元的定单。

在这种情况下，我们等到结束的时候，实际上也超过几十倍去了，中间出现了一个情况，他们说很少有在这个阶段，公司去路演的时候，比如公司定的路演的午餐会在纽约，我们的座位是60个座位，一边吃饭一边聊，结果来了100多个，没想到结果会有 40、50个既没饭吃又没座位坐，但他们也挺高兴的。

后来重新定的股价是15块钱，我个人认为作为一个传统的行业，开盘的时候大概在18、19 块，开盘的前一天晚上，大家互相猜到底明天是多少价格，每个人还掏一点钱，说离的最近的赢一笔钱，结果我猜的是19块两毛，结果开盘以后，上来的单子是 22块1，有一个人赢了，所以他个人收获了1000美金，因为一人凑50美金，谁猜的最近，谁拿这个钱。这个家伙是原来新东方的学员，在高盛工作的，已经是比较高的职位了，所以总体来讲上市后来挺顺利的。

我认为这个价格上来以后，最初会有有一股热情在这儿，因为有中国概念，但是后来可能会调整，大概稳定在在22块左右，没想到这两天变成三十几块了，这也是我出乎意料之外的。

这个跟我一点关系也没有，因为我对股票上扬的承诺就是新东方增值25%，这是我看待教育行业的规律，我努力做到，大家不要期待有30%、50%、80%的增长，这个不符合教育规律的，我们也做不到。

新东方上市后钱用来做什么

俞敏洪：从上市到现在，新东方什么也没有发生，我们造的自己的规律，第一季度我们没有经过审计的报表也出来了，增长了30%左右，净利润增加的多一点，因为这两年，我们前两年的基础设施铺完了，现在花费少一点，但是第二季度，现在从9月到11 月，我们什么新闻也没发布，也没做任何的事情。

主持人：好像也有一点新闻，比如成立北斗星职业资格教育学校。

俞敏洪：最后这个股票，我个人估计，一个是投资者的转向问题，他们慢慢开始注重于中国的其他行业，最近还有搞医疗器的在美国上市了，如家作为中等旅馆的连锁业也在美国上市了。我个人的感觉就是投资者，这样更多关注新东方，这是股价上市的原因。另外一个觉得新东方比较稳定，稳定之后未来就会有持续增长，现在贵一点，未来就会合理。跟我真的没太多关系。

主持人：我们看了一下今天股票就是33块多一点，上市之后，好象融来的钱，一部分用来做学校的投资，我不知道动没动。还有一笔就是媒体给您的称号“中国最富有的教师”。福布斯中国财富榜给您排的是108位。

俞敏洪：其实中国财富我本人到不了108位了，名单都算上比我有钱的人有好几千人。我想说的第一个，你刚才问的那个是什么？

主持人：融来的钱用来做什么？

俞敏洪：钱的问题，钱用来做什么呢？其实新东方原来并不缺钱，我们新东方帐上永远有一个标准，就是必须保持两亿人民币左右的现金存款，而且不做任何投资，就是放在那儿。原因是新东方的预存款比较多，大量的寒假学生报暑假的班，学生半年前把钱交给新东方，最终达到一亿左右的概念。我保持银行这个数，有一个前提条件，万一遇上特殊情况，像非典，学生没法上课会遇到退钱情况，如果银行帐上储备金不够的话，学生不信任，说你新东方把我钱花光了。

上市以后第一件事情就是新东方有钱了，我们融了一亿多美金，我前面的钱，向银行贷款就可以还了，新东方在北京买了一栋大楼，三个多亿，在江苏建了校园区，中间有四个多亿是新东方原来的储蓄金，就是新东方过去十年赚的钱，剩下的是银行的贷款，上市之后把银行的贷款还掉了，每年省下来几百万的利息。

未来资金的用法会有几个方面，当然一个是进一步扩大新东方的外语培训领域和外语培训的相关设施。第二个我们希望通过新东方上市，能够进入更多的教育领域去，比如像高等职业教育，学位教育，中国德教育未来也是国家鼓励的发展方向，这一方面有机会也要花大钱的，不花钱进不去的，要不你自己建，要不就是购买别人的校园，这个有一笔钱在那儿。这样的话，新东方这个钱慢慢的也有价值，而且未来的中国教育机会比较多，在多个领域可以做，这样的话你的钱得做准备，因为机会来临时，等到你说，我有这么一个机会，我突然要收购一家企业，结果帐上没钱，重新到美国融资，再回来，有的时候这个机会就会失去掉。

当然把这一部分的钱投入研究发展上的费用，使新东方有更加稳固的基础，在外地建立新的校园。所以我觉得钱不用担心用不完，但是后面有钱以后做事情更加有底气，想事情更加奔放一点，原来缩手缩脚，现在把这个事情放到中国的教育平台上，现在把新东方放在世界教育平台上，新东方作为在美国的上市公司，我说了“拿美国人的钱，办中国人的教育”，这个观点是对的，为什么？钱都是国外来的，都是美元进入中国，国外的投资者不期待你分红，期待你发展，没必要把赚的钱给投资者。原因是你要是老分红，投资者会很失望，企业不发展了，没有战略思想了，我们期待新东方有资金的有利支持，越发展越大。

在资金使用方面从来没有担心过，只是我做事一贯比较谨慎，其实我完全可以做一件事情，我拿到这个钱以后，反正是股市上来的钱，不用最后也有问题，不如干脆进行大规模的兼并重组。但是兼并重组背后都有一个文化的问题、感觉问题，对方的结构是不是有问题，都要进行深入的调研，到今天为止，还没有跟一家合作，这跟我谨慎的个性相关。

第二个问题就是我个人有钱的问题，确实如果按现在的股票市场价格，以及我的家庭成员所持有新东方的股票的数量来说，确实算是有钱了。因为有钱没有衡量的标准，你家里有一万，有的时候也算是有钱，你家里有100个亿，有的时候真的没钱。

但是我觉得，如果我那些股票最后逐渐的给我这样的机会换成现金的话，这个所有的钱我会用来资助中国贫困学生学习，资助贫困地区的孩子上小学、中学，资助贫困的高中生上大学，在大学也资助贫困的学生，这个是我一直想做的事情。

原因有两个，第一个本人就是从贫困家庭出身，自己一路奋斗到今天，我觉得有一点别人帮助的话，实际上会是多么的让人感到欣慰。

第二个就是我始终认为贫苦家庭出身，那些努力的孩子们，未来有出息的可能性比例会更大，他们从贫困家庭出来，受到人的帮助，他们最后有出息了，他们对社会的回报也会比较大。我希望多出几个这样身无分文出来最后做出事情来，不但能养活家庭，还能为社会做贡献的人，这是我希望做的事情。

我想的比较清楚，我想有可能的话，用我自己赚的钱做一部分中国的文化事业，当然是非盈利性的，不像新东方这样已经是企业化的运作，而是非盈利性的。我脑袋里有一个想法，想做一个文化书院，来研究中西方文化的比较对照和文化融合，以及社会体制之间的关系，那我觉得这个东西，应该是会有一定的，至少对我个人的兴趣会有意义，至少对社会有意义。所以这个在我脑袋中，钱不是问题，一个人有没有钱也没有问题，有问题的是你有了钱以后，到底干什么。我身边有一些，其实是比较有钱的人，他们确实有了钱以后，不知道干什么，不知道干什么就会有麻烦。那钱就被浪费掉了，胡吃海喝，这种浪费很严重，但是对我来说不存在这个问题。因为我始终知道自己一要干什么。

上市之后学校的架构有没有什么改变

主持人：刚才俞老师回答了网友的很多问题，俞老师的钱用来干什么，新东方的钱将来会干什么。下一步新东方的改变有没有，上市之后从整个教育体系来说，包括学校的架构有没有什么改变？

俞敏洪：改变是有的，我们属于渐变性的，不可能突变。新东方是整合中国的外语市场，为中国的学生提供更好的更优良的外语环境和方法，这是新东方要做的主要事情，我们在外语市场会做进一步的整顿，包括加强自身的战斗力和中国的一些优质的外语培训机构合作，最后能够进入更加小型一点的市场，比如说中等城市，或者是县一级城市也有大量的父母希望孩子学英语。

从外语本身的方向调整来说，这两年已经调整为以原来的国外考试为主，调整为以少儿英语和中学生的英语为主，现在学习英语的孩子有点低龄化，父母都希望孩子英语过关，我们这种做法也是迎合社会需求，当然在外语方面我们还会开设更多的学校，培训更多的老师，这是我们的强项，所以这个主营业务我们不会变的，包括进行大量的外语配套的东西，外语图书的配套、杂志的配套、设备的配套。比如说新东方我们也有可能考虑，和现有的电子字典，学习机、MP3、MP4这样的厂商合作，把新东方做出去，做成非常方便的东西。比如把课程放在网上，学生可以下载，下载以后听起来很舒服。

这是一个，那么另外随着新东方上市，我们肯定要往别的教育领域扩展，现在考虑的教育领域，首先进入就是跟新东方培训模式相似，但是不同的行业。毫无疑问就是你刚才提到的我们上三个礼拜，成立了北斗星培训学校。

实际上北斗星是我们希望在新东方品牌下面打出来的主品牌，这个品牌最重要的方向是针对中国非外语类考试短期培训，包括中国的会计考试、CPA考试、律考、公务员考试、注册会计师、人力资源这种资格考试等等一系列的，凡是认证的、短期的，未来认证和短期的考试在中国会越来越多，因为除了外语水平以外，中国学生现在面临的是我有一个专业资格，进入行业进去，才能拿到比较好的工资。

所以从这个道理来说，新东方因为它的培训模式跟短期的外语培训模式差不多，教室可以互相交叉使用，只是老师不一样，对外语老师的培训从本质上也有共通之处，可以进入到这个领域。当然在未来考虑进入职业教育领域，包括高等职业教育，就是拿学位的教育，刚才提到的可能在北京建校园，也可能收购一家民办的，不是公家的私立学院，有本科或者大专文凭的，联合起来一起做，对方常常钱不够，这是我知道的，对方有了校园，还有基础。

对方还有一个问题是品牌不够知名，新东方有钱、有品牌，而且新东方有教育资源，跟对方合作起来是共赢的。对方比如说有一万人，通过新东方大家一起做，可能有两万人，大家一起把事情做好。所以基础教育这一块，我还考虑过。

新东方还可以往更下层走，跟下层的技能教育，也算是职业教育，往下走比如说跟新东方重名的新东方厨师教育，他们也做的很好，我也考虑我们新东方也来做一个基层的电脑培训，甚至汽车维修，其实从道理上来说都是培训，新东方在培训领域是有经验的我们只要请这方面的专家就行了。

像第四块，我刚才说的外语的短期教育，非外语的综合性教育培训，还有高等职业教育还有基础技能教育，还有基础教育，小学二年级等等，我们也积累了很多教育经验，前几天在扬州待了整整四天，我觉得我们还是有机会在基础教育方面，为国家出一点力量，包括研究一下素质教育和考试教育的结合问题，包括如何把学生在中学的时候，把英语和基础学科结合起来，能够让他们共同学好的问题。

尽管国家现在对基础教育越来越重视，但是我觉得有一个民间力量对基础教育进行补充还是一个很好的做法。因为在发达教育国家，他们一般是公立教育为主，私立教育为精，公立教育是公平性的，但是私立教育的承诺有一些精华内容放到私立教育去，有这样需求的人受到更好的培训，我觉得新东方这一块也能做。当然像新东方图书出版、远程教育等等都是我们综合性的发展方向。新东方肯定围绕教育做自己的道场，我们不会离开教育的。

主持人：所有的教育和培训，还是以英语为主线。
俞敏洪：英语是我们最大的一块业务。

https://news.hexun.com/1670_1933124A.shtml
新东方上市记【2006.11.27 00:34】来源:中国企业家作者：林涛齐飞

　　从2006年4月4号召开上市启动会到9月7日登陆纽交所，新东方只用了5个月时间。而新东方最初的上市计划本是定在明年初。

　　新东方之所以加速上市步伐，主要原因是因为8月份商务部、国资委、国家外汇管理局等六部委联合出台的《外国投资者并购境内企业暂行规定》，这项规定于9月8日施行，而根据该规定，将对国内企业境外上市惯用的“红筹”模式进行全方位的审批。好在新东方在几年前就引入了普华永道和德勤等机构进行审计和咨询，所以向美国证监会递交的报告很快就获得通过，新东方获得了提前路演的机会。

　　对上市而言，9月初不是个太好的时间，因为美国人在8月进入暑期，华尔街的投资银行家们都去度假了，所以多年来，秋季的首个IPO通常都在9月中旬进行。为了赢得和时间的赛跑，投资银行家提前给新东方开出了价格，当然，新东方在股票的定价上做出了牺牲。最终，新东方成为假期后投资银行家们的第一单上市业务。所有工作进度都在往前赶，在高强度和紧张的路演期间，长期失眠的俞敏洪却因此一反常态获得了高质量的睡眠，在新东方股票开盘的前2天，一向饭量甚小的他甚至一餐吃下了一只三磅重的龙虾。

　　俞敏洪不敢给投资者开空头支票，他在面对机构投资者时反复强调“我们不是百度这样的高速公司，我们定下的年增长目标就是20%”。但外语培训市场的持续增长(目前市场规模已达百亿)，加上企业始终保持行业领先和赢利，让新东方的故事很容易被华尔街认可。在经历了一路颇受欢迎的路演之后，俞敏洪等人意识到自己最初定下的11美元到13美元之间的IPO价格过低，最终，新东方的IPO价格被调整到15美元。

　　“我估计的开盘价是19美元，可以让投资者挣4美元。”结果，最终的开盘价还是超出了俞敏洪的这一判断。9月7日开盘之后，新东方的第一份卖单就以 22.1美元的价格成交，较发行价上涨46.7%，持有公司31.18%股权的董事长俞敏洪瞬间个人资产超过2.4亿美元。

　　“即使两年前也没有想过新东方要上市。”以加速度上市成功后的俞敏洪说，从6年前新东方股份化改制开始，俞敏洪感觉自己始终是被外力一步步推到了现在的位置，一如当年他被北大处分，被迫离开北大开创新东方。

　　1亿美元的烦恼

　　上市之后怎么办？这是俞敏洪被问到最多的问题。

　　新东方的IPO共发行了750万股美国存托凭证，占总股份的21%左右，总共融资1.125亿美元。根据招股说明书透露，公司计划用1850万美元偿还债务，用2000万美元来扩大学校的网络以及支付其他一般性的运营资金。

　　俞敏洪一直强调新东方不缺钱，上市的目的一方面是为了理顺新东方长期封闭的股权结构，有几百名新东方的老师和管理人员拿到了股份。同时也是因为有其他教育机构接受了投资，如果新东方拒绝资本，就可能会不适应新的游戏规则。

　　多年来，新东方始终保持着一个较为平稳的增长速度，从2002年的2.38亿元到2006财年的7.7亿人民币，新东方的营业收入基本保持在30%的增长幅度。在俞敏洪强调教学质量控制的情况下，新东方一直对旗下培训机构采取直营模式，这种模式保障了教学的质量，但是在扩张速度上却受到限制。

　　截至今年8月31日，新东方在全国的学校数量达到32所，总学习中心数量为115个，不过竞争对手的脚步已经离新东方越来越近。就在新东方上市之前的一天，另一家英语培训机构环球雅思获得了软银赛富2500万美元的投资，其中包括500万美元认股权证。环球雅思是国内雅思考试培训的企业，在托福考试培训等领域也与新东方构成竞争。与新东方不同，环球雅思在北京、上海等地之外的二线城市采取了加盟连锁模式，这使得环球雅思短短几年内就在四十多个城市开设了超过200个分校，并且占据了中国雅思考试培训市场的绝对份额。在获得投资后不久，环球雅思出手千万收购了广东一家留学中介机构启德教育。

　　“在外语教育市场，以前资本市场是没有太多参与的，现在有了一个上市、一个拿到一大笔钱的两个案子，会导致这个行业的企业被资本市场关注，另外并购的一些动作也会加快，小的公司会被收购，这也是一种趋势。”作为环球雅思融资项目顾问的清科公司副总裁董晓进说。

　　为了分担英语培训市场的风险，新东方这些年还在尝试投资其他教育相关领域，耗资数亿的新东方扬州外国语学校是俞敏洪在基础教育领域的一次大手笔试验，这是一所集小学、初中、高中于一体的寄宿制外国语学校，占地达355亩。但基础教育投资是一项长期投资，从2003年9月开学至今，这所学校尚处于亏损状态。“扬州是做梦想，不是做经营。我们的目的是希望未来能有一个在中国拿得出来的基础教育基地。”俞敏洪说，但是新东方的美国投资者显然不太理解，路演中这个项目频频被拿出来质询。

　　俞敏洪的目标是成为与美国阿波罗集团比肩的教育机构，美国阿波罗集团1994年在纳斯达克上市，有着一套成熟的市场化教育企业运营模式，在职业培训市场占有很大份额，目前是美国最大的私人教育集团之一。

　　俞老师喝杯茶

　　由一所带着浓厚同人创业色彩的培训学校变成一家讲求规范的上市公司，新东方付出了不菲的学费。

　　2000年开始，新东方学校开始股份制改造，把原来由新东方几位创始人按不同业务分割的权利统一收归上来，原有的利益格局被打破，于是从2000年开始到2004年初，四年的时间里新东方都深陷于这种利益纠纷。在此期间，新东方学校注册成立了新东方教育集团。最终，这次改造导致新东方三驾马车中的两位核心成员徐小平和王强淡出管理层，但依然保留在新东方的股份。随后身兼董事长和总裁的俞敏洪又逐渐把自己的家族成员从新东方撤离，新东方的家族色彩由此褪去。

　　2004年之前，民办教育的企业性质并不被法律认可，培训学校在性质上属于非营利机构。2004年，《民办教育促进法》与《民办教育促进法实施条例》颁布，开始允许培训学校的投资获得适当回报。在这种背景下，通过德勤的协助，老虎基金进入新东方，后来又有Capital River Group等三家机构投资，由此奠定了此后新东方上市的基础。

　　“老师”的称呼不仅满足了俞敏洪作为知识分子的心理需求，在新东方从融资到上市的过程中，新东方精神的代言者“俞老师”还享受到种种意想不到的好处。

　　早在2004年之前，就已经有很多国际资本找到新东方，不过俞敏洪当时并无意接受投资，他的解释是“因为当时我们不想上市”。不过也许当时新东方内部的人事纠纷才是导致俞敏洪无暇顾及融资的重要原因。直到2004年，原新东方三驾马车中的王强、徐小平离开新东方管理层位置，新东方总裁胡敏又另立门户成立新航道培训，理顺了内部关系的俞敏洪成为新东方董事长兼总裁。

　　这时，老虎基金中国区的负责人陈晓红找到了俞敏洪。这位北大历史系毕业，后来又到美国学习金融，并进入美国金融界的女士正是俞敏洪的学生之一，“因为受到我的鼓励，才知道出国怎么回事儿。”这次，学生反过来成为了俞敏洪的老师，给他解释上市以后利弊，竞争问题，内部循环问题等等。由于双方的了解和信任，没有进行过多的让俞敏洪头疼的财务审计手续，老虎基金的几千万美元就进入了新东方。

　　这次上市路演，无论是一对一，还是一人面对一个团体，作为主讲人的俞敏洪经常会碰到新东方的学员，这些当年的学生许多已经变成投资界的重要人物。这使得新东方的故事变得特别容易被理解，甚至有投资人根本就不需俞敏洪多讲就直接说：“俞老师喝杯茶，你说给我们(分配)多少股票就行了。”

　　这份信任和尊敬多少来源于俞敏洪一直努力营造的充满励志和使命感的新东方精神。这种特别的人文气质在中国企业中堪称特例。

　　在俞敏洪的办公桌上放着两本书，一本是关于中国知识分子的《精神历程》，另一本是《并购中的企业文化整合》。也许，将来俞敏洪看得更多的会是后者。

作者：游客在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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