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 2008 年风力发电机组制造行业报告 |
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木辛
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加入时间: 2004/02/23
文章: 7094
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作者：木辛 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
2008 年风力发电机组制造行业报告
中国银河证券研究所
投资概要：
驱动因素、关键假设及主要预测：
全球对环境问题日益重视、国际油价维持高位和风电技术的成熟带来风电成本的降低是风电装机快速增长的主要驱动因素。随着风电技术的日益成熟，风电成本每5 年降低20％。预计2020 年以前全球风电装机将以20％的年复合增长率增长。未来三年中国风电机组需求复合增长率达到40％；2008 年，中国风电机组需求将增长50％，产能不能有效释放将使供给偏紧。
我们与市场观点不同之处：
市场认为应该给所有风电机组制造企业成长溢价。我们认为对于拥有核心技术或者有良好发展前景的业内公司则应该给予一定的成长溢价，但是部分不具有核心竞争力的公司不应享有其他市场上风电机组制造企业享有的成长溢价。
行业估值与投资建议：
欧洲市场上主要的风电机组制造企业2008 年预测平均市盈率约47 倍，相对于市场平均估值水平溢价达到了228％，表明市场看好该行业增长前景。中国风电机组上市公司2008 年预测市盈率57.39 倍，相对溢价率为81.56%，低于欧洲市场。
中国风电机组制造业增长很快，以中国巨大的市场，良好的制造基础，未来一定会产生本土具有全球竞争力的风电机组制造企业，我们给予行业“推荐”的投资评级。
重点推荐股价中未反映公司风电业务的东方电气。
行业表现的催化剂：
全球环境问题进一步恶化，油价进一步上涨，将刺激风电的需求。
风电技术的突破将降低风电成本，提升风电相对传统能源的竞争力。
以上因素将增强市场对行业发展前景的信心，推高相应公司的股价，提升行业整体表现。
主要风险因素：
扶持风电发展的优惠政策不能兑现，关键零部件的供应得不到有效保障，这些都将制约行业的发展。
目 录
一、全球风电超常发展的背景分析
（一）环境问题日益严重推动各国政府扶持清洁新能源的发展
（二）高油价迫使各国寻求可再生的替代能源
（三）风力发电技术日益成熟
（四）风电发展不存在资源瓶颈
二、2008 年全球风电机组供求趋于平衡
（一）2008 年全球风电机组需求依然旺盛
（二）2008 年世界风电机组供应偏紧的局面得到缓解
三、2008 年中国的风电机组仍将供不应求
（一）2008 年我国风电机组需求仍将高速增长
（二）2008 年国内风电机组依然供不应求
（三）2008 年国内风电机组制造业盈利能力将稳中有升
四、对我国风电机组制造业未来竞争格局分析
（一）中国风电机组制造业处于起步阶段（二）我国风电机组制造业稳定竞争格局尚未形成（三）我国本土风机制造商未来竞争格局
五、看好风电机组制造业长期成长前景，给予行业推荐评级（一）A 股风电机组制造业上市公司显示较强盈利能力
（二）中国风电机组制造上市公司相对市场整体估值溢价低于欧洲市场
（三）给予风电机组制造业“推荐”的投资评级六、影响行业表现的重要事件
七、主要风险因素八、重点关注的公司
（一）金风科技：真正掌握了风电机组制造核心技术的本土公司（二）东方电气：风电机组业务为公司景上添花附件一：风电机组产业链分析
附加二：中国国内风机市场的竞争态势
附加三：各国出台各种优惠政策扶持风电等新能源的发展
插图目录
表格目录
（楼下的帖子正在出售本资料全文）
作者：木辛 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
上一次由木辛于2008-7-12 周六, 14:41修改，总共修改了1次
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 2008 年风力发电机组制造行业报告 -- 木辛 - (1403 Byte) 2008-7-11 周五, 04:28 (4149 reads) - 不错. -- Jerry - (0 Byte) 2009-3-13 周五, 00:34 (219 reads)
- 谢谢 -- 竹石 - (6 Byte) 2009-3-02 周一, 21:27 (219 reads)
- 赞！！！ -- oasis_ad - (25 Byte) 2008-7-17 周四, 03:37 (373 reads)
- re -- shirley08 - (0 Byte) 2008-7-12 周六, 07:35 (393 reads)
- 再贴两个：风力产业发展分析；2007风力行业投资策略分析
 -- 木辛 - (184 Byte) 2008-7-11 周五, 15:19 (853 reads) - 需要回复来看 -- 愚人码头 - (0 Byte) 2008-8-19 周二, 16:42 (226 reads)
- 对 -- 浪客剑 - (33 Byte) 2008-7-29 周二, 18:22 (283 reads)
- 顶一下 -- ddd101 - (3 Byte) 2008-7-25 周五, 05:04 (291 reads)
- nice -- 独步武林 - (16 Byte) 2008-7-13 周日, 18:18 (375 reads)
- 赞! -- 黄色贵族 - (5 Byte) 2008-7-12 周六, 09:27 (349 reads)
- thanks! -- 人鱼小姐 - (2 Byte) 2008-7-12 周六, 05:03 (439 reads)
- 复杂 -- 漫天云 - (0 Byte) 2008-7-11 周五, 22:28 (364 reads)
- 顶一下！ -- 安多 - (0 Byte) 2008-7-11 周五, 22:13 (374 reads)
- 顶，多谢分享！ -- Hmao - (0 Byte) 2008-7-11 周五, 15:54 (395 reads)
- 再添一个文件：风电设备行业投资价值分析 -- 木辛 - (3396 Byte) 2008-7-11 周五, 06:38 (730 reads)
- 文件在此 -- 木辛 - (86 Byte) 2008-7-11 周五, 06:44 (782 reads)
- see -- yahoo - (3 Byte) 2008-7-25 周五, 10:50 (304 reads)
- 了解一下投资规模 -- 一戈 - (4 Byte) 2008-7-18 周五, 21:33 (280 reads)
- ding -- markov - (0 Byte) 2008-7-13 周日, 21:37 (306 reads)
- 无内容 -- amish - (0 Byte) 2008-7-12 周六, 02:27 (334 reads)
- 顶！ -- uswarrior - (0 Byte) 2008-7-12 周六, 01:21 (309 reads)
- xiexie -- kkkqqq - (11 Byte) 2008-7-11 周五, 20:32 (324 reads)
- 同叮 -- 明子鉅 - (0 Byte) 2008-7-11 周五, 17:13 (312 reads)
- 回复 -- 猎人小马 - (0 Byte) 2008-7-11 周五, 16:55 (281 reads)
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- 出售资料PDF版 -- 木辛 - (96 Byte) 2008-7-11 周五, 04:32 (886 reads)
- 多谢! -- pipicham - (12 Byte) 2008-7-13 周日, 00:22 (307 reads)
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