哈佛大学(Harvard University)经济学家肯尼思•罗格夫(Kenneth Rogoff)说﹕“金融危机通常说明经济存在更大的问题。金融危机会加剧衰退﹐但很少是触发衰退的起因。”罗格夫最近与马里兰大学(University of Maryland)的卡门•莱因哈特(Carmen Reinhart)合作写了一部自14世纪以来的金融危机史。
危机对经济产生的影响很大程度上取决于消费、投资和资产价格等基本经济因素偏离其基本决定因素的程度。1987年的股市崩盘和1998年对冲基金长期资本管理公司(Long Term Capital Management)差点崩溃威胁到了金融体系的根本。但这种情况背后的不平衡在很大程度上仅限于金融市场本身﹕1987年是股票相对收益而言估值过高﹐而1998年是过度的对冲基金借贷。因此﹐一旦美国联邦储备委员会(Fed)的救援措施缓解了金融体系受到的威胁﹐经济受到的影响也就很有限了。
一开始﹐韩国似乎只是被捲入亚洲金融风暴的无辜旁观者。事实上﹐多年来支撑经济的都是工业财团的过度投资。当时负责应对危机的韩国重要官员、现为高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)顾问的金基桓(Kihwan Kim)说﹐工业财团以优惠条件从银行大量借贷﹐从而为广泛的资本投资提供资金。银行随后又从海外贷入美元。
彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)学者泰德•杜鲁门(Ted Truman)曾以Fed官员的身份参与救援韩国的行动﹐他说﹐韩国危机之前企业界过度膨胀和过度借贷的状况与美国危机中的房市和消费情况相似。在韩国和美国的危机中﹐受影响领域的崩溃都重创了金融体系。韩国的復苏是靠出口引导的﹐就像当前出口也成了美国经济的缓冲器一样。
