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ZZ: 中国宏调连出两招抑制热钱流动

spiderman
[博客]

头衔: 海归少将
声望: 讲师

加入时间: 2004/10/25
文章: 1024

海归分: 206114

标题: ZZ: 中国宏调连出两招抑制热钱流动 (1167 reads) 时间: 2007-5-01 周二, 11:32

作者：spiderman 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

中国宏调连出两招抑制热钱流动

为给趋热的经济降温，在国家统计局宣布一季度GDP增速高达11.1％后的第10天，一如市场所料，中央在五一假期来临之际出招，而且双管齐下。中国央行今日宣布，从5月15日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点至11%，预计此举可一次性冻结约1,600亿元资金。另一方面，中国财政部宣布发行300亿元人民币的国债，进一步收紧银根。两项调控措施共锁资1900亿元。但有内地经济学家认为，提高利率才是抑制流动性、应对通胀等问题的根本，预计央行于今季加息在所难免。

这是内地今年第四次、也是从去年6月以来的第七次提高存款准备金率，预计此举可一次性冻结大约1,600亿元商业银行资金。央行表示，此举是为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。而中国财政部今日宣布发行的2007年凭证式（三期）国债，总额300亿元人民币，其中3年期210亿元，票面年利率 3.66%；5年期90亿元，票面年利率4.08%。发行期为5月10日至5月31日。这是内地今年第五度发债。

双管齐下料锁资1900亿

内地经济学家左小蕾认为，央行此次上调存款准备金率是正常现象。目前中国资本市场流动性过剩问题仍未解决，为此央行今年以来连续上调利率、存款准备金率和发行票据。统计数据显示，今年以来的新增流动性已被全额对冲，所以央行接下来需要对冲过多的存量流动性，这次上调准备金率正是解决这一问题的开端。

准备金率年内料见15%

与此前市场普遍预期加息不同，央行此次调控再次放弃“利率”而动用“存款准备金”这一工具。北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，上调存款准备金率是当前央行紧缩流通性、控制银行信贷规模的最优选择。对于发行央行票据(债)、加息和提高存款准备金率这三种方法，通过票据调控信贷的成本过高，目前市场利率已经涨到3%左右，提高存款准备金的成本则只有0.9％左右(法定存款准备金利率-超额存款准备金利率)；而加息，不仅要考虑商业银行短期资金成本和收益不能倒挂，还要考虑对人民币汇率会产生错综复杂的影响，也不适合。相比较而言，存款准备金率更优。

钟伟还预计，到今年年底，法定存款准备金率可能会最高调到15%左右，但是这种政策不可持续，最多可以持续两三年，对商业银行的长期经营会有比较大伤害。

调控焦点流动性过剩

经济学家赵晓还认为，央行选择上调准备金率而非加息，表明央行对当前经济发展总体状况满意，而对流动性过剩的状况不太满意。同时令人担忧的是，一季度广M2 (义货币供应量)、出口和顺差增长，都超出了去年的增速和央行的预期，表明仍有热钱在不断涌入；外汇储备增长很快，流动性仍在氾滥，股市、楼市以及所有以人民币计价的资产价格仍在上扬，以上种种表明，有出现泡沫的很大可能性。

作者：spiderman 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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