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 大型投行在中國IPO市場佔據獨特優勢. Dominating the Chinese IPO market. |
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ceo/cfo
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加入时间: 2004/11/05
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作者：ceo/cfo 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
如入无人之境。痛心！
一家一流的全球性投資銀行與中國一家肉製品生產商會有些什麼關聯呢？
在雨潤食品集團(China Yurun Food Group)日前向香港證券監管部門提交股票發行申請之前﹐幾乎沒有人知道美國高盛公司(Goldman Sachs Group Inc.)持有該公司9%的股份。而高盛還將擔任該公司計劃本週進行的首次公開募股(IPO)的承銷商。雨潤計劃發售30%的股份並融資1.98億美元。雨潤食品是中國大陸的一家大型冷凍肉製品生產商。
目前來看﹐高盛股權投資部門的這筆交易做得很不錯。根據目前的IPO發行價估算﹐它在不到一年之前以介於3,000萬-4,000萬美元之間的價格購買的那部分股份現在價值應在5,000萬-6,000萬美元之間。
在中國企業今年落實IPO計劃的過程中﹐國際投資銀行股權投資部門在這些交易中的角色以及它們由此可以獲得的財富也變得日益明顯。
以正在為China Paradise Electronics Retail Ltd.籌備IPO事宜的摩根士丹利(Morgan Stanley)為例。去年﹐摩根士丹利股權投資部門出資不到5,000萬美元獲得了該公司27%的股份。該公司的IPO計劃擬出售20%的股份﹐融資目標在1.5億-2億美元之間。以此計算﹐摩根士丹利的那筆投資將增值3-4倍。
股權投資公司在中國市場的競爭正越來越激烈﹐而在各家公司中﹐高盛和摩根士丹利的股權投資部門在某些方面比其他獨立的股權投資公司市場地位更優越。之所以如此﹐一個原因就是市場認為﹐它們更有能力通過IPO或其他方式出售資產來幫助其他投資者兌現投資收益。
一位股權投資業務經理說﹐對於希望有朝一日赴海外上市的中國企業而言﹐相對於獨立股權投資公司﹐他們通常更喜歡從那些大型投行那裡獲得資本投資。這位經理說﹐他們的想法是﹐有股權投資業務的投資銀行會有更大的積極性為他們的IPO爭取到更高的IPO定價。
咨詢公司貝恩顧問公司(Bain & Company, Inc.)的合伙人邁克爾．托內曼(Michael Thorneman)說﹐在中國主要的投資退出渠道就是IPO。雖然高盛和摩根士丹利在所投資企業IPO後還要等到禁售期結束後才能退出﹐但畢竟股票開始公開交易後﹐他們就可以比較便利地賣出投資了。
在最近的一份有關中國股權投資市場的報告中﹐貝恩顧問公司列舉了平安保險(Ping An Insurance (Group) Co.)和蒙牛乳業(Mengniu Dairy)作為去年最成功的兩個退出股權投資的案例。兩家公司均是去年完成IPO的。今年5月﹐高盛和摩根士丹利作價10億美元賣掉了它們在平安保險合計持有的9.91%的股份。與它們1994年在平安保險分別投入的3,500萬美元相比﹐其回報率高得驚人。
在美國﹐一些投資銀行會把股權投資部門作為獨立的實體運作﹐以避免利益沖突﹔但這些全球性投資銀行在亞洲卻在最大限度的利用合業經營的好處。摩根士丹利就是如此。（高盛在美國的股權投資部門未剝離。）
高盛股權投資部門聯席負責人宋學仁過去就曾同時負責投行業務部門的工作﹐兩個部門甚至就在高盛香港辦公樓的同一層。一般而言﹐既然同在一個屋檐下﹐投行部門自然會在投資前景方面給股權投資部門以提醒。
律師事務所Debevoise & Plimpton LLP在香港的合伙人托馬斯．布里特(Thomas Britt)說﹐（在亞洲﹐）有關利益沖突的問題還沒有達到像美國那樣的程度。
香港時間2005年09月21日13:20更新
作者：ceo/cfo 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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 大型投行在中國IPO市場佔據獨特優勢. Dominating the Chinese IPO market. -- ceo/cfo - (1502 Byte) 2005-9-23 周五, 05:59 (1104 reads)
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