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顺风：股市涨跌的关键把握在谁手中？

顺风
[博客]
[个人文集]

头衔: 海归准将
声望: 学员

加入时间: 2004/06/17
文章: 488

海归分: 110882

标题: 顺风：股市涨跌的关键把握在谁手中？ (985 reads) 时间: 2005-8-17 周三, 21:13

作者：顺风在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

文/顺风

今天又有朋友问股市的走向，几乎懒得再思考这个问题。市场自己有选择，政府、游资、庄家。。。谁也无法左右，这就是市场规律的绝对权威性。

现在看影响股市方向的，有系统内部的和系统外部的因素，外部因素方面，虽然刚宣布了执行新的有管理的浮动汇率制度，人民币升值的通道眼看已经形成，但是对股市的影响毕竟有限，因为更加重要的内部机制的原因还起着更大的作用。

现在股改全面铺开，各种方案漫天飞，让一般小股民看得眼花缭乱，晕头转向。可是，市场最聪明，他只盯住定价，对补偿的价值实现进行量化，横向纵向的对比，决定自我的升跌。

其实现在的诸多方案，最终全部可以折算成一种可比性的补偿价值比例指标，这个指标的普遍水平是高了，还是低了，才是真正决定股市方向的核心指标。这个机构那个券商，你们帮上市公司煞费苦心的设计出这个方案那个方案，全部没有用，是掩人耳目，是掩耳盗铃，最终我们只要看方案让上市公司非流通股东拿出多少来补偿流通股东。

韩志国测算过，上市公司的非流通股东和流通股东的入股成本之比是1：8；可是现在漫天飞的股改方案，10送5、6就让小股民欣喜不已，是很不正常的。最终的定价应该回归到1：8的基础之上，没有个10送20、10送30，市场的公平何处可寻？

在思考这个比例的时候，容易产生一个误区，就是只要现在的流通股东能够通过短期上帐赚到钱，方案就算成功了，其实忽略了两个因素：

一是现在涨获利的流通股东之后，新接手的流通股东还会获得类似的投机因素造成的股价水平吗？如果以后股价长期回归、复原，那么脉冲式的行情对于一个上市公司股价的长期走势有什么意义呢？这也能说是成功吗？

二是从个别而具体的上市公司来看，表面上可能会一时通过投机因素的作用获得了一个小行情支撑他的退出，但是我们如果把股市作为一个系统来认识、思考，那么是否其中的流通股东全体（抽象化了）从历史的公平性来说，已经获得了基于上述的1：8的基础比例的补偿了吗？不公平的因素是否还是存在？虽然具体的流通股东会因为投机的回报（可是这样的回报随着股改推进、压力增加将越来越小）可能在前期支持股改，但是从股市的大举和整体出发，从长远出发，非流通股东因为目前所执行的10送10以下的市场默认方案，他们所获得的溢价水平仍然很高，这么一块收益，国家管不管？要不要？如果全部兑现，那么巨大的溢出价值，最终由谁负担？最终还不是落在市场身上。

市场最聪明，在目前的股改方案所执行的定价标准下，自身的长远结局可想而知，因此，市场将选择什么方向，还不是不言自明？

须知，目前的很多非流通国有股企图从股改中捞一票的想法，属于一种一相情愿的单相思，因为他们的赢余那么巨大，最终谁来买单？是千疮百孔、语哭无泪的流通股东吗？还是财大气粗的国家？如果是前者，希望显然会落空；如果是后者，那也只不过变了个戏法，把国家的财富从坐手换右手而已。

最终给出结论，希望大家共同思考：

1、股市需要修养生息，国家必须藏富于民。

2、现在的股改方案只对眼前负责，只对国有资产负责，只对局部利益负责，从长远看，付出代价的最终还是国家。

3、股改的核心问题是补偿定价，普通方案不回归到 10送10以上的水准，市场不可能好转。

4、政府必须保护流通股东，站在1：8的入股成本的基础上考虑问题，尽快制定股改价值指导性标准。

QQ:3436188 MSN:[email protected]

顺风个人博客：https://shunfeng.blogchina.com/

作者：顺风在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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顺风：股市涨跌的关键把握在谁手中？ -- 顺风 - (1564 Byte) 2005-8-17 周三, 21:13 (985 reads)

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