海归论坛 :: 阅读主题 - 《海归黄埔军校》课程《美国、香港和其他国际资本市场介绍》：美国交易市场及其管理机构与法规概述 (转贴)

论坛首页 | 排行榜 | 在线私聊 | 专题 | 版规 | 搜索 | RSS | 注册 | 活动日历


主题: 《海归黄埔军校》课程《美国、香港和其他国际资本市场介绍》：美国交易市场及其管理机构与法规概述 (转贴)

海归论坛首页 -> 海归商务 -> 海归黄埔军校焦点讨论 | 精华区 | 嘉宾沙龙 | 白领丽人沙龙

分屏

表形显示

阅读上一个主题 :: 阅读下一个主题

作者

《海归黄埔军校》课程《美国、香港和其他国际资本市场介绍》：美国交易市场及其管理机构与法规概述 (转贴)

安普若
[博客]
[个人文集]

头衔: 海归元勋
声望: 大师
性别: 性别:男

加入时间: 2004/02/21
文章: 26038
来自: 中国美国的飞机上
海归分: 4196257

标题: 《海归黄埔军校》课程《美国、香港和其他国际资本市场介绍》：美国交易市场及其管理机构与法规概述 (转贴) (4406 reads) 时间: 2004-10-09 周六, 09:43

作者：安普若 在海归黄埔军校发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

美国交易市场及其管理机构与法规概述

一、美国交易市场

19世纪中叶至19世纪末是美国交易市场发展的高峰期，当时约有1600余家交易市场在营业，这些交易市场一般设在火车站和港口附近，主要交易产品为农产品。20世纪初，随着通讯和交通的发展，一些交易市场逐渐发展成为地区性和全国性的交易市场，而一些较小的且效益不佳的交易市场随即关闭或合并。

1933年4家交易市场，即全国金属交易市场、纽约橡胶交易市场、全国生丝交易市场和纽约皮革交易市场合并为商品交易市场。品种繁多的商品在新的交易市场上交易，其中包括铜、皮革、橡胶、丝、银和锡等。

1994年8月3日，纽约两家最大的交易市场，即纽约贸易交易市场和商品交易市场合并，成为世界上最大的有形商品期货交易市场。该交易市场的NYMEX部门主要负责能源产品的期货交易，包括原油、汽油、天然气等；COMEXU部门主要从事金属产品的期货交易，包括金、银、铜、锡等。

100年前美国约有上千家商品交易市场，经过合并、重组而现在只有18家。每年成交的合同约4亿份。交易市场提供标准的期货交易合同，交易双方采用统一的质量、数量和交货期标准条款。

决定交易市场价格的因素

交易市场本身并不对交易商品定价。商品价格是由代表客户的交易市场会员在交易所大厅通过拍卖的方式定价。交易市场的拍卖方式与典型的拍卖方式不同之处在于：交易市场不仅进行竞卖，还进行竞买。根据交易市场的规定和商品交易法，任何人出的买价不能低于已出的最高价，任何人出的卖价不能高于已出的最低价。交易价格取决于供需关系。买家多于卖家，价格上扬；反之，价格下降。

有时，一个客户想买进或者卖出大批货物，然而又不想惊动其他竞争对手，那么他可以委托几个经纪人同时操作。当然，交易市场和商品期货交易委员会是很清楚谁在大量买进或卖出。大量的期货交易是在交易市场上进行的。此外，还有一种相关的合同，称为期权合同（Option Contract)。购买期权合同的人可以买进或卖出同一商品的期货合同。他并不一定要去买进或卖出该期货合同。但是，当市场对他有利时，他可以选择这样做。他保留期权，等到卖价高于他当初的买价时便卖出。如果价格对他不利，可以保留期权合同直到其过期失效。美国交易市场的价格与世界其他交易市场的交易价格是互相影响的。由于时差的原因，美国交易市场的营业时间已不能满足客户做套头交易甚至投机买卖的需要。因此，有些交易市场在下班后开通了夜间电子交易系统，这样，交易市场每天可营业22小时。

交易市场职责

交易市场的职责是保证每笔交易的落实。它是通过六十至七十家称为决算成员的会员公司完成的，其中包括资金雄厚的大银行和金融服务机构。准备进入市场的机构在进入市场之前必须通过决算成员存入一笔保证金，因为交易市场必须了解这些机构是否有足够的资金承担交易损失。买进或卖出交易合同的人必须通过其决算会员存入一定数额的资金，以便交易市场确定其是否足够承担其一天的交易风险。为了更加险保起见，每个结算成员还要存入一笔保证金。一旦交易市场的会员或客户不履行合约，代理客户的结算会员需就动用其保证金履约。交易市场本身并不进入市场，也不对任何人提供咨询。其职责是维护交易市场的业务公平有序地进行，并负责有关交易保证金、交易、交货以及会员资格的审查等方面的规章制度的制定和执行。

美国目前的交易市场有：

American Commodity Exchange
AMEX Commodities Corporation
Cantor Financial Futures Exchange
Chicago Board of Trade
Chicago Mercantile Exchange
Chicago Rice & Cotton Exchange
Kansas City Board of Trade Merchants Grain Exchange (designated in 2000)
MidAmerica Commodity Exchange
Minneapolis Grain Exchange
New York Board of Trade:
New York Cotton Exchange and Coffee, Sugar & Cocoa Exchange New York Futures Exchange
New York Mercantile Exchange
Philadelphia Board of Trade
Pacific Futures Exchange
Twin Cities Board of Trade

二、全国期货行业协会（NFA）

全国期货行业协会成立的背景

全国期货行业协会它成立于1982年，是美国期货行业自我管理的组织。100多年前，美国的期货交易市场开始制定交易市场管理规章制度进行自我管理，并积累了许多管理市场的成功经验。但在70年代初，一系列的经济事件使美国的期货行业发生了很大的变化。全球对农产品的需求增加而供应量减少，使农产品价格大幅度波动。新的交易商品，如：金属、木材、货币等吸引了许多新的客户，使交易量大幅度增加。同时，许多不符合职业道德的交易行为不断发生，交易市场名声受到影响。美国国会意识到需要增加有关新的交易规则。1974年国会通过立法批准成立了商品期货交易委员会，它作为独立的联邦法律机构对期货交易活动行使司法权。立法同时批准成立了全国期货行业协会。这给期货行业提供了成立一个自我管理的组织的机会以及与政府沟通协调的条件。

全国期货行业协会的主要职责

协会的工作职责主要是制定富有创新的期货交易规章计划，提供保证期货行业完善性的服务，保护投资者的利益，帮助其会员的营业规范达到规章制度的要求。协会的业务活动向商品期货交易委员会负责并受其监督。

全国期货行业协会的会员

每个参与期货或买卖特权交易业务的公司或个人都必须向商品期货交易委员会登记注册，并成为协会的成员。协会代理委员会办理有关注册工作。协会成员种类包括：商品交易顾问，商品合伙经营者，期货交易代理商和推销经纪人。

全国期货行业协会的信息管理

协会拥有一个存储与交易期货业务有关的数据库，存储内容包括：公司和个人在商品期货交易委员会登记注册的资料，协会会员的资料，规章制度以及其他资料。计算机系统存储了自1982年以来所有公司和个人在商品期货交易委员会登记注册的资料和协会会员的资料。规章制度方面的资料包括协会为完善交易市场规章制度所采取的措施，商品期货交易委员会对期货交易活动违规行为下达的禁令和提起行政诉讼的资料。其他资料包括向商品期货委员会投诉的案件，通过协会解决的仲裁案件，等。

三、商品期货交易委员会（CFTC）

商品期货交易委员会（下称委员会）是经国会批准于1974年成立的。它作为独立的政府机构专门负责管理美国的商品期货交易和期权交易市场。该机构保证参与市场交易的组织和个人不受不正当手段操纵、滥用交易规则和欺诈行为的损害。通过有效的监督和规章制度的保障，委员会确保交易市场的正常运作。

商品期货交易委员会的职责

为了维护国家期货市场的完善，委员会负责审核期货和期权合同的条款。在批准一家交易市场开展某项具体商品的期货和期权交易业务之前，它必须说明该商品的正常市场流向和交易方法。运作客户资金或提供交易咨询的公司和个人必须向全国期货行业协会申请注册。委员会对市场进行日常监督，在紧急情况下可向交易市场下达采取具体行动措施或恢复交易秩序的命令。

委员会的组织机构

委员会由五名委员组成，他们由参议院提名，由总统任命，任期五年。五名委员中有一人担任主席，该主席是由总统指定的。主席办公室负责向公众公布关于委员会的工作情况并负责与其他政府部门和国会协调工作。主席办公室下设两个办公室，一个是总检察官办公室它负责对委员会的计划和工作进行审查。另一个是国际关系办公室，负责委员会在规章制定方面的协调工作。委员会的一些政策和决策是通过表决确定的，例如：交易市场的批准、规章和规则的制定、执法行动的授权等。委员会的大部分会议是对外开放的。

委员会总部设在华盛顿特区，在一些交易市场设有办公室，以便于及时监督交易市场的执法情况。

委员会下设五个工作机构

经济分析部：

该部通过检查分析和保护措施，保证交易市场处于竞争和对供需关系积极反应的状态，并抵制价格操纵，通过对交易市场的日常监控，检查发生的或潜在的价格操纵或价格扭曲现象。该部还审核新的期货和期权合同申请并检查与现行合同有何修改，以保证合同条款符合现货市场的惯例。经济分析部为执法调查、专家听证会提供经济分析资料并对有关市场问题进行调研。

交易和市场部：

该部负责检查商品交易市场和全国期货行业协会的活动是否符合有关规定。有选择的对一些注册公司和个人的金融和商品交易业务进行审计；审批交易市场开展新的期货和期权合同业务的申请；研处交易市场和全国期货行业协会提交的规章修改方案。该部还代表商品期货交易委员会起草有关管理交易市场和全国期货行业协会的规章制度，包括注册，发布信息，最低资金标准，客户资金分别存储，监督和内部管理等，以及制定管理国外和过境交易的规章和政策。

执法部：

该部负责调查和起诉违反美国商品交易法和商品期货交易委员会规定的事件。违规事件可能涉及国内交易市场发生的商品期货和期权合同或投资的不良行为。执法部在商品期货交易委员会的授权下可以向政府行政法官或美国地区法院起诉。违反美国商品交易法或其他联邦法律的刑事案件可提交到司法部起诉。视案情而定，执法部可以向美国检查官办公室，其他联邦和州执法部门以及国际有关当局提供专家帮助和技术支持。

法律总顾问办公室：

它是委员会的法律顾问，代表委员会处理有关法律方面的问题和参与某些案件审判，包括涉及期货交易人员的交易市场倒闭诉讼。该办公室还负责审查提交给商品期货交易委员会的有关规章、法律、行政管理文件并负责对商品交易法的解释工作。该办公室还可协助委员会行使其裁决职能。

执行董事办公室：

它负责委员会的日常管理，制定行政政策，制定委员会预算，监督资源配置和使用，开发和维护委员会自动化信息系统。执行董事办公室下设诉讼办公室，负责组织讲座，听取客户对在全国期货行业协会注册的公司或个人的意见反映。该办公室还参加听证会，下达执法命令。

对期货交易人员的规定

运作客户资金或提供交易咨询的公司和个人必须向全国期货行业协会申请注册。为了保护客户的利益，委员会要求注册的公司和个人：向客户和未来客户提供市场风险情况和以往交易情况；将客户的资金单独存放，与注册公司的帐户单独分开；在每天交易结束时调整客户的帐户以及反映当前市场的价值。此外，委员会还对注册的公司和个人的监督系统、内部管理和交易行为进行监控。

商品交易市场通过其内部的规章制度来执行商品交易法和有关联邦法律。交易市场的规章内容涉及到以下几个方面：交易清算、交易合同记录、买进和卖出数量的限制、价格的限制、违纪行为的处理、交易大厅的交易规则以及商业行为要求。交易市场的规章只有在经委员会批准后方可进行修改、补充和实施。委员会在认为交易市场的规章需要修改时，可直接要求它这样做。委员会还经常检查各个交易市场实施规章制度的情况。向商品期货交易委员会申请期货交易营业权的公司或个人需符合以下条件：

1、执行规章制度。监督并执行其制定的规章制度。

2、产品。列明所有交易合同，而这些交易不会造成操纵行为。

3、进场监督和报告。定期和不定期地对市场监控，防止出现操纵、价格扭曲、破坏交货或现金结算现象。

4、进场控制。必要时对交易局势进行控制，适当减轻市场被操纵或在交货月份交易拥挤的压力。

5、紧急授权。行使权力干予市场以维护市场秩序，包括采取可行的措施清理或转移进场，要求中止或缩短交易时间，要求增加保证金。

6、公布信息。向交易市场管理部门、客户、和公众公布合同条款、交易机制以及其他有关信息。

7、透明度。向公众提供恰当的信息，包括价格、要价、出价以及开盘价、收盘价、每天价格幅度、成交量和公开权益。

8、交易系统。提供一个有竟争性的、公开的和有效的交易市场。

9、审计。有实际措施保证安全存储所有数据，交易细节；提供可靠的系统保证使这些信息可以用来协助防止客户和市场违规行为。

10、资金标准。制定、监督和执行有关规章制度，保证成交业务资金完备和中间人资金完备。

11、保护客户。监督并执行有关保护客户利益的规章制度。

12、争议解决。根据市场的性质，制定可选择的争议解决机制。

13、管理。对股权超过10％的会员、股东、经营者、管理委员会成员，或有权作纪律处分决定的人制定出恰当的行为标准。注册的期货交易市场必须制定出上述人员在决策中遇到利益冲突时的解决办法。对于那些共同所有的期货交易市场，管理委员会的组成必须反映市场参与者的利益。

14、记录保存。按照商品期货交易委员会认可的形式和方法将有关交易业务活动的记录资料保存五年。头两年的资料要妥善保管以便商品期货交易委员会的代表或美国司法部查阅。

15、竟争性。注册的期货交易市场要避免对市场采取不合理的限制或给市场增加不必要的障碍。

驻美使馆经商处（王中南）

https://us.mofcom.gov.cn/article/200203/20020300005884_1.xml

作者：安普若 在海归黄埔军校发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

相关主题
《海归黄埔军校》课程《美国、香港和其他国际资本市场介绍》：换股吸收合并利弊...	海归黄埔军校	2012-4-11 周三, 05:17
《海归黄埔军校》课程《美国、香港和其他国际资本市场介绍》：何谓VIX（转帖）	海归黄埔军校	2011-11-02 周三, 22:10
《海归黄埔军校》课程《市场营销学》第三章《价格定位》：奢侈品含义的管理学界...	海归黄埔军校	2009-10-06 周二, 00:16
《海归黄埔军校》课程《美国、香港和其他国际资本市场介绍》：Tracking...	海归黄埔军校	2009-3-31 周二, 07:24
《海归黄埔军校》课程《美国、香港和其他国际资本市场介绍》：Float 市场...	海归黄埔军校	2007-5-25 周五, 18:00
《海归黄埔军校》课程《中国资本市场》第三章《一级市场，二级市场，私募和风险...	海归黄埔军校	2006-6-17 周六, 13:24
《海归黄埔军校》课程《市场营销学》第四章《品牌的创立，开发和管理》：品牌延...	海归黄埔军校	2006-6-04 周日, 12:57
《海归黄埔军校》课程《市场营销学》第二章《广告与推广》：奥格威的广告准则	海归黄埔军校	2006-2-07 周二, 05:55