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中国公司海外上市系列：中国铁路海外IPO提速？（转贴）

安普若
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标题: 中国公司海外上市系列：中国铁路海外IPO提速？（转贴） (1247 reads) 时间: 2004-7-01 周四, 11:57

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

中国铁路海外IPO提速？

本报记者左志坚上海报道

铁道部发展计划司的规划中，还突出强调了吸引社会投资（包括地方政府、企业和外资）参与合资铁路和资本市场化融资（包括股票、债券、项目融资等）。在IPO之前，铁道部主业必须进行股份制改造。

主业海外上市？

铁路改革终于到了动真格的时候。

6月29日，来自毕马威（KPMG）北京的消息显示，铁道部已经委托毕马威为其做上市审计，其目的乃是海外IPO。

毕马威北京相关人士证实“我们拿到了铁道部的项目”。对于KPMG来说，这是其继建行、神华集团海外IPO之后最大的一笔生意。

去年就有消息显示铁道部有意海外上市。高盛董事长Henry Pauson在6月初访问北京时，特别安排了一个重要的拜会，对象就是中国铁道部。

只是当时的条件并不成熟。与高盛董事长会晤的铁道部官员表示，中国的铁道系统正在高速发展，确实需要大量资金；要谈股票上市得先进行重组，而这方面仍没有时间表。

但是到去年下半年，铁道部风向突变，“网运分离”改革转为“主辅分离”。如今大半年过去了，“主辅分离”改革已经取得了重大突破，包括中国铁路工程总公司、铁通在内的一大企业如期与铁道部脱钩。

毕马威相关人士更是透露，毕马威将在山东试点铁道部这一项目。“一般大项目都会找一个省做做看，然后铺开做的时候就会更有针对性了，我们审计建行的项目也是先找一个省试点。”

重组悬念

铁道部不可能在当前政企不分状态下上市，在IPO之前，铁道部主业必须进行股份制改造。

但是重组方案连铁道部内部一些官员也不知情，他们向记者表示相关事宜应由发改委操刀。

据了解，去年铁道部成立三家货运企业之前，铁道部曾经紧急向国务院提交了一份新的铁路总体改革方案。

这分改革方案计划分两步走，其中第一步是组建国家铁路控股公司，组建3个客货“网运合一”的北部、中部、西部区域公司。

但是不知何故，这一方案未准放行，三家货运公司却先行挂牌。这三家公司分别是：中铁集装箱运输有限责任公司是集装箱铁路运输承运人，总资产22亿元；中铁特货作为中国铁路特种货物专业运输公司，注册资本10亿元；中铁行包是铁道部直属专业运输企业，注册资本10亿元。

除此之外，铁道部还有广深铁路公司（0525HK）、铁龙公司（600125）、中铁二局（600528）与北亚集团（600705）等上市公司。但是这些上市公司显然无法容纳铁道部庞大的资产。

目前，铁路总资产为6000多亿元，资产负债率为30％左右。

跨越式发展

政企不分的铁道部面临着严重的体制之弊和资金瓶颈。

据铁道部计划司人士称，铁路负债截至到去年总共2000多亿，加大了建设力度后，今年投资需求比去年增加500亿，这个数额中只有5％左右来自财政拨款。

今年铁路运力缺口如此之大，铁路的收入却无法上涨。此时，铁路建设基金可能被取消的说法，又甚嚣尘上。

铁路建设基金对于铁路建设关系重大，既是铁路建设资金的主要来源，也是铁道部对长期建设贷款还本付息的主要资金来源，还是铁路建设债券和国外金融机构贷款的担保。

在这之前，铁道部的长期债务已越滚越多，高达1800多亿元，资产负债率达到30％。

这一部分债务令铁路建设基金很大部分用来还债，剩余用来兴建铁路的资金大约只有230亿左右。而若以2000年价格水平计算，今后每年铁道部用于铁路建设的资金每年不少于600亿。

从有关规划来看，这一数字还略显保守。今年1月通过的《中长期铁路网规划》显示，铁道部计划到2020年的目标是，全国铁路营业里程达到10万公里，主要繁忙干线实现客货分线，复线率和电化率均达到50％，总投资约2万亿元。

在此背景下，2月份召开的全国铁路工作会议上，国家发改委副主任张国宝和铁道部部长刘志军的口中，同时传达了这么一个信号：铁路投融资体制改革，“拓宽融资渠道，积极探索市场融资，降低融资成本，最大限度发挥社会资金的作用”。

铁道部发展计划司的规划中，还突出强调了吸引社会投资（包括地方政府、企业和外资）参与合资铁路和资本市场化融资（包括股票、债券、项目融资等）。但是在政企不分的背景下，地方政府的投资往往得不到保障。

铁道部成功上市则意味着体制之弊及资金缺口这两大难题有望迎刃而解。

作者：安普若 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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