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加入时间: 2006/10/13
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作者：theoretical 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
market 观察－－－熊市为什么会有报复性技术反弹以及follow though day的重要性sharp sell off 后，market maker们 被迫一路买进（这些MM背后是大鳄鱼，比如GS，美林等等，其实资金雄厚，能接下无数的筹码），这些股票的平均成本该在下跌的中间横盘位附近，怎么办？因为大熊和market maker都是游戏中间的一个部分，彼此是要配合的，到了一定的点位，大熊就会停止attack，market maker们（其实是做市商们，比如GS，LEH等等）手里一大堆筹码，简直连流动资金都要没有了，这时的pattern往往是：
1，大熊cover，导致market 迅速rally
2，出来good news，开始逼小熊cover，同时抄底的人进入，这导致index rally速度更快了
3，在第3 or 第4天，往往会gap 高开，然后低走。why？－－market maker们手里都是筹码，流动资金欠缺啊，需要先兑现一部分。
4，继续rally，直到market maker们的手里筹码的平均价格附近，横盘几天，出货。。
5，bad news show up again，重复上面过程。。
这个游戏规则俺以前也懂，只是对market maker们手里的筹码之多缺乏了解（连跌一个月，跌的又快，谁在买？只能是做市商是买的主力啊，这么点多筹码都被它们接下来了，可见它们的资金之雄厚，它们就是我们平时说的大MM啊），NOV的rally和这次的rally让俺感触良多啊。。。原来，很多把戏都是做市商们搞出来的，而机构大buyers根本没有in，这也从另外一个侧面说明了O’neil的follow though day的重要性，那个是机构buyer step in的证据（机构buyer们会去抄底么？我觉得不会，它们一般是buy and hold的，要等形势明确了才会进去的，所以前面3天rally是short cover，而不是机构holder在开始买了），如果始终不出现或者在前面10天内都不出现，就说明当前的rally不过是个market maker们弄出来的sucker‘s rally 罢了。。。这也就是为啥O‘neil强调follow though day不能看前面3天的原因，因为前面3天不过是short cover罢了，量多大都不能说是follow though。。。
lesson learnt。。。
我也说说底
我对底的理解是 capitulation, 也就是我们常说的panic sell
为什么底部总是需要capitulation呢？
这个得从market maker和smart money的chip collection说起，
首先，
大家都明白，在一个风平浪劲的日子里，这种积累是没法完成的。
因为这时候market里有大致相当的seller和buyer，
一旦MM和smart money开始成为buyer，势必打破这个平衡，使得股市上涨，
从而buyer越来越多，吸筹越来越难。
这显然不符合他们的利益。
所以对于他们来说，最好的吸筹的时机，就是在seller多于buyer的时候，
尤其是当seller overwhelmingly 多于buyer的时候，
他们才可以轻松的吸到足够的筹码。
那么怎么才能使股市里有更多的seller呢？
一般情况下，我们知道，散户总是对股市保有幻想，喜欢buy and hold，
所以在下跌的初期，散户参与的sell并不是很多，表现为小交易量。
然而，随着下跌的展开，一次次的rally失败以后，
散户的心理就会开始变化，开始怀疑自己的trade，
随着时间一天天的过去，散户就开始烦躁，也慢慢的失去了耐心。
在一个个支撑点破位以后，
有的人开始缴械割肉，
有的人开始盘算自己损失了多少，怎么才能赚回来，
市场的情绪开始趋于紧张。
当某一天起来，特别是经过一个难熬的休市的周末后，
突然一个听起来极为糟糕的消息传来，股市大跌，
他们的第一反应会是
damn it，I was fXXked up, I got to get out while I still can, sell sell，sell.
这时候capitulation就出现了。
还记得我说过的 when sellers are not selling,
After capitulation selling, everyone who wants to get out of a stock, for any reason (including forced selling due to margin calls), has sold.
当sell pressure is gone，MM和smart money吸够筹码以后，buyers come in，buy pressure kicks in。
所以我的理解是，在这个capitulation的过程中，最重要的是两个东西，一个是panic sell，其次就是volume，
panic sell 最好的两个指标，VIX（VXN，VXV，QQV）和 P/C ratio
对于量来说，没有量，说明这种panic的情绪还没有得到完全的释放，
换句话说，就是要卖的人还没有卖完。
至于其他的oversold的指标，有用但是不重要。
而在market trend reversal的过程中，这panic的情绪一般还会dominate，MM 慢拉快放，shake off不坚定的抄底的散户，也保证小熊熊不会panic，加入buyer的行列，使MM能够从容不迫的吸筹。所以在扎实的中期底的时候，很少见到short squeeze，which多见于顶部。
作者：theoretical 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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 [转帖]From real traders who may not have MBA degree -- theoretical - (2509 Byte) 2008-9-18 周四, 01:01 (2843 reads)
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